文化产业发展趋势及业务机会分析

 　　我国文化产业正处于快速发展阶段，已成为当前经济增长的亮点，产业增加值占GDP比重从2010年的2.75%稳步上升至2015年的3.97%。2015年，我国文化产业增加值为2.72万亿，预计2020年将达到4.5万亿，占GDP比重为5%，年均复合增速为10.6%，将成为国民经济的支柱产业。

　　在消费升级的背景下，我国文化产业各细分行业均有较为广阔的发展前景，影视行业正处于快速发展阶段，网络剧呈爆发式增长，院线市场并购整合频发;在线直播、在线视频、移动端游戏等新业态不断涌现并快速发展;数字出版成为出版行业的增长引擎，传统出版加速向数字化转型。

　　从产业链发展趋势看，可关注文化产业并购整合以及相关国有企业改革;从行业发展趋势来看，可关注电影电视制片行业中股东实力雄厚、资源整合能力强、拥有大量优质IP、题材把握准确的企业，择优支持在线直播、在线视频、网络游戏领域龙头企业，关注传统新闻出版发行行业龙头企业转型升级;从区域看，可重点聚焦在电影电视、新媒体、新闻出版发行等领域具有较强竞争优势的上海、北京、江苏、浙江、广东等东部省市。

　　行业风险提示：政策不确定性风险、市场风险、竞争加剧风险、宏观经济持续下行风险。

　　目 录

　　一、文化产业内涵及特征

　　1. 内涵及分类

　　2. 行业特征

　　二、我国文化产业外部环境分析

　　1. 政策环境

　　2. 经济环境

　　3. 技术环境

　　三、我国文化产业运行状况分析

　　1. 产业链分析

　　2. 行业空间

　　3. 行业经营绩效及竞争格局

　　4. 重点细分行业运行特征及趋势

　　5. 区域分布

　　四、我国文化产业投融资状况

　　1. 投资状况分析

　　2. 融资状况分析

　　五、行业风险提示

　　1. 政策不确定性风险

　　2. 市场风险

　　3. 竞争加剧风险

　　4. 宏观经济持续下行风险

　　我国文化产业正处于快速发展阶段，行业发展活力凸显，已成为当前经济增长的亮点，对国民经济的贡献度稳中有升。产业增加值占GDP比重从2010年的2.75%稳步上升至2015年的3.97%，年均复合增速达19.8%。“十三五”规划指出，到2020年，文化产业将成为国民经济支柱产业，文化产业的重要性已上升到国家战略层面。居民消费升级、政策支持以及互联网技术的应用等将推动文化产业快速发展。预计2020年，文化产业增加值将达到4.5万亿元，占GDP比重为5%，年均复合增速为10.6%。但同时，文化产业具有轻资产、高风险的特征。银行业应在注重风险防范的基础上，积极探索并开展适合于文化产业的金融服务模式，充分把握文化产业快速发展带来的业务机会。

　　一、文化产业内涵及特征

　　1.内涵及分类

　　文化产业是生产文化产品和提供文化服务的行业，以满足人们的文化需求为主要目标。广义上，文化是指人类创造的一切物质产品和精神产品的总和;狭义上是指语言、文学、艺术及一切意识形态在内的精神产品。本文重点研究文化服务业，结合国家统计局制定的《文化及相关产业分类(2012)》，将文化及相关产业划分为新闻出版发行服务、广播电视电影服务、演艺行业、新媒体、文化信息传输服务、艺术品市场、文化场馆几类。

 

　　2.行业特征

　　(1)高成长性、高景气度

　　我国文化产业目前正处于产业周期的起步阶段，在我国消费转型升级的大背景下，发展前景广阔，文化产业各细分行业未来都有较高的成长性。其中，影视行业正处于快速发展阶段;在线直播、在线视频等新媒体业态不断涌现;新闻出版业正主动谋求转型升级，积极探索与新媒体行业融合发展。“十三五”规划提出，到2020年，文化产业将成为国民经济支柱性产业，预计未来文化产业将维持高景气度繁荣发展。

　　(2)高创新性、高附加值

　　文化产业对产品的原创性有较高要求，许多国家直接将文化产业定义为创意产业，创新性影响着文化产业的持续运营能力，影响着文化企业的竞争力，是文化产业的核心。此外，文化产业集科技、文化、信息于一体，承载着先进技术手段，多技术融合使得文化产业具备高知识密集的特征，因此，文化产业的附加值高于多数传统产业的产品和服务。

　　(3)轻资产、高风险

　　首先，文化企业以智力投资为主，主要拥有版权、知识产权等轻资产，而缺少能做抵押的不动资产;其次，文化产品价格弹性较大，不同于必需类物质商品，文化产品属于精神产品，有一定的主观性、不可预测性及可替代性，消费者的教育、收入、喜好等多种不确定因素都会导致文化产品价格的较大变化，难以精确计算收益;最后，由于缺乏知识产权保护，文化创意的泄密将严重影响企业经营。因此，文化产业具备轻资产、高风险特征。

　　二、我国文化产业外部环境分析

　　1.政策环境

　　2016年以来，文化产业政策主要集中在“放开市场、加大扶持、加强监管、文化国改”。

　　一是简政放权，并加大对电影行业的扶持力度。尤其是《电影产业促进法》的正式出台，有助于激发电影市场活力、提高电影产业发展水平、支持中国电影“走出去”，推动我国从电影大国迈向电影强国。此外，中央和地方政府在资金支持、税收优惠、实施奖励等方面支持电影产业发展。

　　二是加强监管。加大对透漏票房、劣迹艺人的惩罚力度，尤其是加强对直播行业的监管力度，文化部接连出台多项监管政策加强监管，引导行业规范化发展，直播行业将面临较大调整。

　　三是推进文化产业国有企业改革。2015年以来，相关机构出台诸多政策，为文化产业国有企业改革扫清障碍。2016年9月，五部委联合发布《关于深化国有文化企业分类改革的意见》，标志着政策进入实操层面。

　　

 

　　

 

　　2.经济环境

　　(1)消费升级推动文化产业需求增长

　　我国已进入消费需求持续增长、消费结构加快升级、消费拉动经济作用明显增强的发展阶段。以传统消费提质升级、新兴消费为主要内容的教育、健康、养老、文化、旅游等行业，蕴藏着巨大发展潜力和市场空间。根据国际发展经验，当一国人均GDP接近或超过5000美元时，文化产业开始启动增长，并随着经济的增长而呈现持续加速增长的态势。2016年，我国人均GDP已接近8000美元，我国居民人均消费结构正发生改变，但文化产业的发展滞后于我国居民对文化产品和服务的需求，尤其是与发达国家相比仍有较大差距，我国文化产业仍具备较大的发展空间。

　　(2)文化产业宏观环境将持续改善

　　2015年以来，国际环境错综复杂，宏观经济下行压力持续，传统制造业增长乏力，产能过剩等问题突出，第三产业比重逐步提升。根据国家统计局数据显示，2016年，第三产业增加值占GDP的比重达到51.6%，与上年相比提高1.4个百分点，第三产业正成为拉动经济增长的新动力。而文化产业作为朝阳产业、绿色产业，对于优化经济结构、坚持可持续发展具有独特优势。在调整产业结构、转变经济发展方式、提高发展质量和效益方面，具有不可替代的作用，成为经济转型升级的重要抓手。因此，文化产业将继续获得更多政策倾斜，发展环境将得到持续改善。

　　3.技术环境

　　目前，以互联网、云计算、大数据为代表的新技术正改变着我国经济的发展和运行，“互联网+”为文化产业的创新提供了便捷、低成本、多渠道的技术平台，便于对传统信息传播方式进行深度改造，推动文化产业实现集约化经营、科学化管理和专业化发展。同时，3D、IMAX、智能电视、互联网支付等技术手段的兴起从供给端创造出新的消费需求。在新技术的推动下，文化产业将在表现形式、内容以及经营管理、运作模式上发生重大变化，以创意性和新技术为特征的文化产业新内容和新业态将快速发展。

　　三、我国文化产业运行状况分析

　　1.产业链分析

　　(1)文化产业产业链

　　文化产业链核心层主要包括新闻出版发行服务、广播电视电影服务、专业剧场、演唱会、新媒体、艺术品市场、图书馆、档案馆等行业;外围层包括互联网、游乐园、室内娱乐场所、网吧、文化中介代理等行业;此外，文化产业还涉及文具、照相器材、乐器、电影电视设备等制造业。

　　

 

　　(2)产业链发展趋势

　　第一，文化产业结构调整步伐加快，文化服务业占比将持续提高

　　近年来，文化服务业一直保持快速发展趋势。2015年，文化服务业增加值13640亿元，同比增长14.1%，占文化产业增加值比重50.1%;文化制造业增加值11053亿元，同比增长8.4%，占比40.6%;文化批发零售业增加值2542亿元，同比增长6.6%，占比9.3%。目前从北京、上海、深圳等文化产业发展先行城市来看，文化制造业的发展速度已相对放缓。文化服务业中，以新媒体为代表的文化产业高速发展，传统文化产业则保持稳健发展的势头。预计“十三五”期间，文化制造业的比重将逐步降低，文化服务业的比重将持续提升。

　　第二，文化产业将呈现跨界融合发展趋势，“互联网+文化”发展势头迅猛

　　随着我国新型工业化和信息化的加快发展，跨界融合成为文化产业发展重要趋势。近年来，“互联网+文化”发展势头迅猛，以“互联网+”为主要形式的文化信息传输服务业快速发展，2015年实现增加值2858亿元，增速为16.3%，占文化产业的比重为10.5%，比上年提高0.5个百分点。通过互联网在生产要素资源配置中的优化和集成作用，文化产业的创新力、生产力不断增强，文化产品的生产和消费模式发生较大变化。预计“十三五”期间，“互联网+文化”将持续保持快速发展趋势。

　　第三，文化企业“走出去”取得新进展

　　近年来，我国文化产品贸易规模不断扩大，贸易结构得到优化。2015年，我国文化产品进出口总额达1013.1亿美元，比2012年增加125.6亿美元，增长14.1%，年平均增长4.5%;文化产品进出口总额占全国货物进出口总额的比重为2.6%，比2012年提高0.3个百分点。2016年以来，中国文化企业频频布局海外，据相关数据显示，2016年1月至9月，中国在文化娱乐领域的对外收购总额度达到了75.7亿美元，同比增长4倍，其中，影视产业高达63.9亿美元。随着中国经济的持续发展和国际地位的提升，我国文化产业“走出去”的进程有望加快。

　　2.行业空间

　　(1)文化产业发展活力突显，已成为当前经济增长的亮点之一

　　文化产业规模持续扩大、比重稳步提升。2015年，全国文化及相关产业增加值27235亿元，同比增长11%，比同期GDP名义增速高4.6个百分点，呈快速增长态势，对GDP增量的贡献达6.5%，比上年提高1个百分点，占GDP的比重为3.97%，比上年提高0.21个百分点，达到历史新高。

　　

 

　　居民文化消费增长强劲。随着文化产业的快速发展和居民生活质量的逐步改善，群众多样化、多层次、多方面的精神需求得到更多满足，文化消费保持强劲增长势头。据国家统计局统计，2015年，全国居民用于文化娱乐的人均消费支出为760.1元，比上年名义增长13.2%，增速比全部人均消费支出高4.8个百分点。

　　(2)文化产业有较大的发展前景与市场空间，将成长为国民经济的支柱产业

　　文化产业作为新兴产业和朝阳产业，有较大的发展潜力。从规模来看，我国文化产业总量小，占GDP比重低。根据文化部数据显示，2013年，美国的文化产业产值占GDP的比重为24%，日本超过10%，韩国超过7%，全球为5.26%，我国文化产业规模仍有较大提升空间。从需求来看，我国文化产业消费市场蕴含较大潜力。2015年，全国城镇居民家庭人均文化教育娱乐支出占消费比重仅为11.1%，农村居民为10.5%。在人均GDP同等水平下，我国的文化消费总额仅有发达国家的约1/3。从供给来看，我国文化市场产品创新缺乏，供给滞后，未来文化产业供给侧改革的推进将有助于释放文化消费潜力。

　　“十三五”末有望成为国民经济支柱产业，占GDP比重为5%。“十三五”规划指出，2020年文化产业将成为国民经济支柱性产业，文化产业的重要性已上升到国家战略层面。较好的政策发展环境、巨大的消费潜力、互联网等新兴技术的迅猛发展等都将推动文化产业快速发展。预计2020年文化产业增加值为4.5万亿元，占GDP比重为5%，年均复合增速为10.6%。

　　

 

　　3.行业经营绩效及竞争格局

　　(1)文化服务业收入快速增长，未来将保持较快增长势头

　　根据对全国规模以上文化及相关产业4.8万家企业调查，2016年上半年，文化及相关企业实现营业收入36168亿元，比上年同期增长7.9%，继续保持较快增长。其中，文化服务业除新闻出版发行服务外，均实现了两位数以上的快速增长。随着文化产业及相关领域的供给侧结构性改革力度不断加大，文化市场主体创新创业活力不断激发，新型文化业态得以培育，文化产业将继续保持较快增长趋势。

　　

 

　　(2)企业并购活跃，行业转型升级可期

　　近年来，文化产业整体并购交易市场持续走高。2015年，宣布交易案例达到276起，披露交易规模176.41亿美元，较2014年分别增长了16.95%和64.15%，并购数量和并购规模均为近六年最高。

　　

 

　　2015年以来，院线行业并购频繁，万达先后收购世茂影投、大连奥纳等，完美世界收购今典影院，中影收购大连华臣，百度、阿里等互联网企业也加快投资线下影院。

　　(3)“三跨”整合以及国有企业改革将逐步展开

　　在互联网和新媒体快速发展的背景下，文化产业传统国有企业面临较为激烈的市场竞争和转型压力，人才流失严重，国企改革势在必行。2015年以来，有关部门连续出台相关政策，聚焦集团资产证券化以及国有企业改革。传统媒体融合新媒体，建立几个传媒集团是中央支持的重点，随着政策的逐步落实，预计中央级媒体以及实力雄厚的地方传媒集团将成为国家重点支持的传媒集团，有望率先实现国有企业改革及转型升级。

　　4.重点细分行业运行特征及趋势

　　(1)电影行业

　　第一，2016年电影票房降温，未来仍将保持平稳增长趋势

　　2016 年，全国累计票房457.12 亿元，同比仅增长3.73%;城市院线观影人次为13.72 亿，同比增长8.89%;国产电影票房为266.63 亿元，占票房总额的58.33%。国产电影海外票房和销售收入38.25亿元，同比增长38.09%。电影票房降温主要由以下四个因素造成：一是第三方购票平台的3年票补周期结束， 2016年票补力度显著低于2015年。二是影片内容口碑持续走低影响了观影热情。三是网络渠道对院线渠道的分流。四是票房打假力度加大。

　　

 

　　短期来看，受益于终端扩张和电影内容质量提升，2017年票房市场有望回暖，预计增速将达到15%-20%。中长期来看，导致2016年票房增速回落的影片质量、政策因素、票补变化等因素属于短期因素，我国人均观影频次仍有较大提升空间，三、四、五线城市票房还有较大增长潜力，电影票房市场长期向好的趋势不会改变。

　　第二，制片方竞争格局较为稳定，拥有优质IP的企业有望胜出

　　根据相关机构统计，制片公司在票房收入中分成占比43%左右，由于票房存有较大不确定性，制片公司承担较大风险。制片公司竞争格局较为稳定，互联网制片企业正快速成长。根据东兴证券数据，2015年度排名前十的制片公司依次是万达影视、腾讯视频、光线影业、合一影业、华谊兄弟、Dentsu、环球影业、Fuji Television Network、安乐影业、中影。展望未来，票房将向少数优质大片靠拢，IP 是制片方成败的关键，拥有大量优质IP 的制片公司有较强竞争优势。

　　第三，发行市场格局调整，电影新贵和票务平台快速发展

　　发行方票房收入分成占比7%左右，发行市场行业集中度较高。从2016年前三季度主发国产影片票房和份额来看，TOP10发行公司票房达160.89亿元，占国产片总票房的82.2%。唐德国际、安乐北京等企业快速发展，蚕食了传统五大民营发行公司(五洲发行、光线影业、博纳影业、乐视影业、华谊兄弟)的市场份额，导致五大民营发行公司市场份额下降。

　　

 

　　此外，电影O2O发行成为重要的新模式，在线票务平台已开始参与电影市场的营销与发行，未来电影O2O发行的综合潜力将得以持续挖掘，在发行市场的份额空间仍将扩张。

　　

 

　　第四，影院建设增速放缓，渠道下沉，并购整合频发

　　影院建设增速将逐步放缓。在影院和荧幕等基础设施建设方面，2011年到2015年银幕数量、影院数量均保持上升发展态势，银幕增速已连续五年超过30%，2016年，票房增长乏力导致影院建设放缓。2015年，我国每万城市人口银幕数已达0.5 块，接近中等发达国家水准，虽低于北美的1.4 块，但已超过日本的0.3 块和香港的0.3 块。预计未来影院数、银幕数将持续放缓。

　　

 

　　渠道将向二线及以下城市下沉。2012年以来，一线城市的票房份额在逐年下降，二线较为平稳，而三四五线城市的票房份额逐年增长。2014年以来，新建影院城市主要分布在二三四五线，渠道逐步下沉，未来渠道下沉趋势还将持续。

　　

 

　　院线市场集中度有较大提升空间，未来并购整合将频发。从院线市场竞争格局来看，万达院线以超过10%的市场份额位居首位，中影星美、大地院线、上海联和、中影南方新干线、广州金逸珠江、中影数字形成第二梯队，市场份额均在6%-8%之间。国内前四大院线市场占有率不到40%，而北美TOP4占比60%，韩国TOP3占比96%，澳洲TOP2占比50%，国内院线有较大整合空间。未来，推动影院并购的因素有以下几点：一是随着制片方制片能力的提升和上游行业集中度的增加，上游议价能力会不断加强，下游院线行业需要整合资源，以提升议价能力。二是网络院线对线下院线形成冲击，影院需要改良基础设施，将放映重点偏向内容精彩、场景宏大的大制作影片上，部分实力雄厚的影院有望从竞争中胜出。三是行业内企业积极向上下游延伸布局，强化产业链协同，推进院线产业并购整合。

　　(2)电视剧行业

　　第一，电视剧市场将持续保持景气

　　电视剧是居民文化消费中的重要组成部分，根据《中国投资咨询网》发布的报告显示，2015年，电视剧节目在电视观众和网络视频用户这两大用户群中均为最喜爱的节目类型，喜爱率分别达71.7%、60.4%。未来，居民文化消费占比提升促进电视剧行业发展。同时，新媒体为电视剧行业提供了更灵活自由、形式多样的播放平台，电视剧市场将长期保持景气。

　　第二，传统电视剧增速放缓，网络剧爆发式增长

　　2009-2012年，我国电视剧产量总体呈快速发展趋势。2014 年，广电总局出台了“一剧两星”政策，受该政策的影响，各电视剧制作公司对电视剧的投资、制作趋于谨慎，2014年、2015 年生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的电视剧部数呈下降趋势，但电视剧集数仍保持小幅增长趋势。

　　

 

　　与此同时，网络剧凭借其在监管以及播出平台的优势，呈现出爆发式增长态势。未来，随着网络剧监管力度的不断加大，网络剧监管优势将逐步弱化，内容优势更为重要，制作水平强的企业将展现出竞争优势。

　　

 

　　第三，以优质题材IP改编的超级网剧有较好的市场空间

　　超级网剧未来有更为广阔的市场空间。网络剧根据制作成本、内容主要可分为两类：一是超级网剧，特点是“大制作、高成本”，制作方式类似传统电视剧，通常由热门网络小说IP改编;二是草根小剧，特点是“小制作、大创意”，通常以幽默搞笑的段子形式出现。从需求端来看，超级网剧正快速发展，不断挤占草根小剧的市场。从供给端来看，传统电视剧领域的知名导演、老牌制作、影视明星纷纷加盟超级网剧，超级网剧的制作水平得以提升。从渠道端来看，超级网剧可凭借精美制作和豪华阵容，刺激用户购买会员服务，增加视频网站收入。因此，超级网剧具备更为广阔的市场空间。

　　IP改编剧正成为电视剧主流方向。2015年TOP50 的电视剧中，IP 改编剧占比24%，2016年占比44%，依托于优质IP改编，制作精良的优质电视剧未来具备较好的市场前景。

　　第四，传统电视厂商积极进军网剧，具备一定竞争优势

　　网络电视制作机构最初是以视频网站为主，随着“互联网+”的影响和传统市场逐步饱和，传统电视剧制作机构以及新锐专业网络剧制作机构逐步崛起，传统电视剧制作机构制作经验丰富、实力雄厚，资源优势突出，在超级网剧制作方面有较强的竞争优势。目前视频网站和制作机构形成了较强的竞合关系，如爱奇艺与华策影视合资成立华策爱奇艺公司。制作实力强，积极与视频网站合作进入网络剧的传统电视制作企业未来有较好的发展前景。

　　(3)新媒体

　　近年来，新媒体和传统媒体的分化进一步加剧，新媒体蚕食传统媒体的市场空间，传统媒体用户数快速下滑、广告收入快速下降，而新媒体在线视频、网络游戏等细分领域快速发展。

　　第一，在线直播行业进入高速发展期

　　在线直播行业具备较大的市场空间。根据艾瑞咨询数据统计，2015年，中国在线直播平台数量接近200家，其中网络直播的市场规模约为90亿，网络直播平台用户数量已经达到2亿，大型直播平台每日高峰时段同时在线人数接近400万。直播行业用户规模持续高速增长，预计2020年中国直播市场规模将达到400-1000亿人民币。2015年中国直播行业市场中，传统秀场是主流，收入占70.8%，移动直播占3.1%。随着移动直播逐渐兴起，预计到2018年，移动直播收入将在整体直播市场收入中占34.6%。

　　资本纷纷涌入直播行业，行业面临洗牌，大型平台具备竞争优势。2015年以来，多家企业通过自建平台、参与投资等进入视频直播行业。随着行业监管日趋严格，行业同质化发展越来越明显，行业将面临洗牌，大型平台腾讯、阿里、百度、新浪等巨头占据优势。

　　第二，在线视频行业快速发展

　　在线视频行业收入构成中，广告收入占比不断减少，用户付费、版权分销等收入逐年增加，2015年，用户付费市场规模同比增长了270.3%。随着90后、00后为代表的新一代主流消费群体付费购买文化产品意愿的提升以及网络自制内容质量的提升，网络视频付费会员数量将继续保持快速增长。

　　

 

　　

 

　　第三，游戏行业增速放缓，移动端游戏成为未来行业核心增长点

　　2016年，中国游戏实际销售收入达1655.7亿元，同比增速为17.7%。其中移动端游戏市场销售收入为819.2亿元，同比增速为59.2%，占比首次超过客户端游戏市场，达到49.5%;客户端游戏市场收入为582.5亿元，同比增速为-4.8%，首次负增长。未来，游戏行业整体市场增速放缓，移动端游戏成为行业核心增长点。

　　

 

　　移动端游戏产业集中度日益提升。移动游戏产业链主要分为研发商、发行商、渠道商三个部分。研发商是内容提供者，处于核心地位，大型研发商拥有较多优质IP，强大的研发能力，把控发行渠道，挤压着中小创业者和新进入者的生存空间;发行商通过购买获取游戏的发行版权，对游戏进行推广和运营，实现产品效益的最大化;渠道商起到连接移动游戏产品和用户的作用，目前主要集中在苹果、安卓、腾讯等大厂手中，游戏行业集中度日益提升。

　　

 

　　(4)新闻出版发行行业

　　第一，传统出版发展步入寒冬，数字出版成主要增长引擎

　　近年来，以互联网为代表的信息技术快速发展，给传统出版业带来较大冲击。我国新闻出版业形成数字出版与传统出版两级分化的格局，数字出版蓬勃发展，传统出版经营困难。2015年，全国出版、印刷和发行服务规模继续保持较快增长，实现营业收入21655.9亿元，较上年增加1688.8亿元，同比增长8.5%，预计2016年规模将达到23388亿元左右，同比增长约8%。从增速上来看，数字出版、电子出版物出版增长最快，同比增速均在10%以上，出版物发行、印刷服务、图书出版保持5%左右的低速增长，期刊出版、音像制品出版继续“断崖式”下跌，且跌幅进一步扩大。

　　

 

　　第二，传统出版将加大力度推动与新兴出版融合发展和数字化转型

　　2015年以来，传统出版与新兴出版在内容、渠道、平台、经营、管理等方面融合不断深化，“传媒+互联网”、“传媒+金融”、“传媒+服务”的发展趋势日益显现。未来，大型出版企业将进一步加大力度推动融合发展和数字化转型，积极拓展新媒体、互联网出版、互联网游戏、影视剧生产等新业务类型。中小出版企业将着重进行传统图书版权的数字版权运营。

　　5.区域分布

　　我国文化产业发展较好的城市大部分集中在东部地区。2015年，从中国各省市文化产业发展综合指数来看，上海、北京、江苏名列前三甲。影响力指数方面，东部地区文化产业经济影响和社会影响比较明显，前十名的省市中，有8个来自东部地区。

　　

 

　　四、我国文化产业投融资状况

　　1.投资状况分析

　　行业投资快速增长，“互联网+”为代表的文化信息服务业投资增速最快。根据国家统计局数据，2015年，全国文化产业固定资产投资28898亿元，比上年增长22.0%，增速比全社会固定资产投资(不含农户)高12个百分点;占全社会固定资产投资(不含农户)的比重为5.1%，比上年提高0.5个百分点。投资规模的持续扩大推动了文化产业快速发展。

　　分行业看，投资额增长最快的是以“互联网+”为主要形式的文化信息传输服务业，比上年增长77.0%，文化专用设备生产、新闻出版发行服务业、文化创意和设计服务业分别增长41.8%、40.7%和38.1%。投资规模最大的行业是文化休闲娱乐服务业，投资额达10784 亿元，占文化产业的37.3%。

　　2.融资状况分析

　　(1)以自筹资金为主，资本市场为文化产业发展提供了一定资金支持

　　文化产业具有轻资产、收益不确定等特点，近80%来源于自筹资金。根据《2015年中国文化产业资本报告》数据显示，2014年文化产业资金流入规模达3253.16亿元，较同期增长275.43%，2015年，文化产业资金流入3241.8亿元，较同期出现小幅下降。

　　新闻出版业正构建上市融资、债券、权证、期权等多元融资格局。近两年，出版公司积极拓宽融资渠道，中文在线、青岛城市传媒、读者传媒相继上市，中信出版集团登陆新三板，世纪天鸿、蓝狮子、童石网络等多家民营图书策划公司及网络出版公司先后在全国中小企业股份交易系统挂牌。除了上市融资，出版公司积极拓展债券、权证、期权等多种金融工具。

　　影视文化行业越来越多通过信托、私募基金获得融资。影视文化行业的蓬勃发展和较高的利润回报空间吸引着信托、私募基金等各类金融资本进入。私募基金主要通过三种方式投资影视产业，入股影视制作公司、投资影视项目、投资院线，其中以入股影视公司为主。五矿信托、中信信托、中融信托、国投信托都发行过投资影视产品的项目。除了基金和信托，风投基金和上市也是影视企业融资的重要渠道。风投基金一般是投入即将上市或有潜力上市的企业，也采取投贷联动模式，但目前在国内尚非主流。

　　(2)银行业审慎介入文化产业，整体参与度较低

　　文化产业具有轻资产、高风险的特点，缺乏厂房、设备等做抵押，资产评估体系不健全，专业的文化保险机构与融资担保机构较少，同时银行对控制影视行业影片拍摄许可风险、完工风险及销售风险等经验欠缺。因此，在文化产业资金来源中，国内贷款占比不到10%，银行对文化产业贷款资金的使用设置了诸多限制，重点介入产业链龙头企业、大型国有新闻出版企业以及与政府部门建立战略合作关系。

　　五、行业风险提示

　　1.政策不确定性风险

　　我国文化产业目前面临的最大风险是政策风险。电影电视制作、发行、放映各个环节都面临着严格的监管，对作品的主题思想、政治导向、价值观以及取材、选材等多个方面进行全方位审查。目前，我国对内容审查以及播映环节的管制较为严格，凡是与主流价值观相悖、内容低俗、尺度过大的影视作品都可能被强制下线。据相关机构统计，每年有30%-40%的影视作品因为没有通过政治审查而难以收回成本。此外，国家对网络剧、在线直播行业的监管力度不断加大，将导致部分存活于监管空白区，缺乏市场竞争力的企业面临倒闭的风险。

　　2.市场风险

　　文化产业面临的另一重要风险是市场风险。文化企业生产的产品不是一般的物质性产品，而是融精神、文化、娱乐等为一体的产品。不论是出版物、电影、电视剧，还是广告片、动漫、网络游戏等，需求都有较大不确定性。单个文化产品受时尚潮流、传播炒作、时机选择、社会环境、文化差异、地域特色等多种因素影响，需求难以预测，有较大的市场风险。

　　3.竞争加剧风险

　　近年来，在全球经济复苏缓慢、国内宏观经济下行、传统行业发展低迷的背景下，我国文化产业却逆势上扬，与此同时，监管部门出台了一系列政策推动文化产业发展。良好的发展环境和增长潜力吸引着国内外资金纷纷进入文化产业，不仅有传统文化企业，还有餐饮、地产、煤炭等其它行业，资本的涌入加剧了行业竞争，一些缺乏核心竞争力的公司或被淘汰出局。

　　4.宏观经济持续下行风险

　　当前，世界主要经济体经济缓慢复苏，国内经济增速面临一定不确定性，未来国内经济下行压力仍存在。文化产业虽属于弱周期性行业，但投资和消费需求仍会对其产生一定影响，若经济增速持续下滑，将会导致居民可支配收入持续下降，抑制居民的文化消费，不利于文化产业需求快速增长。

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