铝行业：多重利好叠加 期市股市共振

　　沪铝成功站上18000元关口

　　7月27日，沪铝连续延续前期的强势，大幅上涨3.65%，报收于18310元/吨，成功站上18000元关口。外盘方面，一改往日内强外弱的走势，LME3月铝持续走强实现4连阳，并将挑战2700美元的整数关口。

　　铝行业个股开始萌动

　　股市与期货市场产生共振。7月27日铝板块异军突起，整体大幅上涨5.06%，远远跑赢有色金属其他子行业。个股方面，拥有25个铝土矿探矿权、资源储量达1.36亿吨且80万吨氧化铝项目即将投产的云铝股份（000807），直接受益于印尼铝土矿限制出口，受到投资者追捧而涨停；以冶炼业务为主，业绩对铝价上涨最为敏感的焦作万方（000612）、中孚实业（600595）也同样受到追捧处于涨停位置；处于下游铝深加工行业的利源铝业（002501）、闽发铝业（002578）、南山铝业（600219）及常铝股份（002160）亦有不错的表现，涨幅为5%以上。

　　多重利好叠加助推铝价上涨

　　首先，国内方面，工信部等九部门叫停全国23个拟建电解铝项目，总规模达到774万吨，占2010年全国总产能2300万吨的34%。供给层面的收紧支撑了铝价的上涨。其次，汇率方面，美元指数的疲软也支撑了铝价的上扬。

　　最后，市场预期印尼将限制铝土矿出口。尽管全球铝资源储量丰富，但中国的铝资源相对贫乏，铝土矿资源占全球的比重仅为3%左右，且我国铝土矿资源多数为一水硬铝石型低铝硅比的中低品位矿石，高铝硅比的矿石数量较少。因此，电解铝产销量占全球比重约为40%的中国，每年需要进口大量铝土矿生产原铝，当前中国铝土矿的自给率约为57%，而印度尼西亚是中国最重要的铝土矿进口国之一，根据海关统计，2011年1-6月份中国共进口铝土矿2075万吨，其中进口自印度尼西亚1618万吨，占比为78%。印尼限制铝土矿出口，将导致铝土矿供应趋紧，刺激铝土矿及氧化铝价格上升，原材料成本的上升将支撑铝价走强。当前，非中铝氧化铝主流成交价已上涨至2680-2800元/吨，迅速缩窄了与中铝氧化铝3000元/吨的价差。

　　小荷才露尖尖继续看好铝行业

　　铝土矿限制出口、电解铝项目的叫停、成本的上升都将支撑铝价继续走强，我们认为铝板块个股的投资机会小荷才露尖尖角，继续看好拥有铝土矿资源的云铝股份（000807）、产业链一体化的南山铝业（600219）、及业绩对铝价上涨最具有弹性的焦作万方（000612）和中孚实业（600595）。

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