国际市场刮起抢煤风 煤炭股能否摆脱鸡肋尴尬

　　每经记者 李智

　　2011年以来，锂电池、钛白粉、国际板等一个又一个的炒作概念粉墨登场，催生了比亚迪(002594，收盘价28.17元)、安纳达(002136，收盘价30.68元)、联美控股(600167，收盘价13.29元)等一只只妖性十足的大牛股。而曾经在2010年末风光无限的“煤炒疯”们却显得冷静了许多，让国泰君安大呼“食之无肉，弃之可惜”。

　　不过，在沉寂的股价背后，一股暗流却愈发汹涌起来：印度掀起新一轮新建燃煤电厂热潮，日本电力供应持续紧张导致对煤炭的需求攀升……在国际市场突然刮起抢煤风之时，煤炭股尴尬的“鸡肋”角色又将何去何从？

　　“鸡肋”行情或迎转机

　　谈到煤炭股2011年以来的走势，不少市场人士都显得颇为无奈。当煤炭股的老冤家、被称为“僵尸股”的电力股在今年上半年突然上演“木乃伊归来”的行情之时，更衬托出煤炭股的没落，甚至有不少券商研究员大呼煤炭板块已成“鸡肋”。

　　从股价走势来看，在去年牛气冲天的阳泉煤业 (600348，收盘价24.97元)、神火股份(000933，收盘价16.65元)、西山煤电(000983，收盘价23.10元)、山煤国际(600546，收盘价30.57元)等一批煤炭股，昔日的牛脾气已难以看到，一直都处于震荡盘整的阶段。

　　实际上，如果是换作其他一些板块，平淡走势并不会受到太多的抱怨，但是，作为2010年末那一场“煤炒疯”行情的主演，煤炭板块今年以来整体表现确实容易让对其寄予厚望的资金大呼失望。国泰君安甚至发布了题为“食之无肉，弃之可惜”的煤炭行业研究报告。

　　不过，在A股煤炭板块依旧冷静的同时，国际市场上却隐隐发生了一些不容忽视的变化。华泰证券提供的信息显示，印度安得拉邦目前计划将其发电能力扩大800%，新建7座大型、30座稍小的燃煤电厂，总发电能力达到560亿瓦。相比之下，英国的装机容量是750亿瓦，准备在未来20年内增至1000亿瓦。为了提高电力供应，印度掀起了一股大规模的“煤炭热潮”。

　　在日本，大部分核电机组已经处于停运状态，电力供应状况持续紧张导致燃煤电力对煤炭的需求再次攀升。日本国内最大的动力煤(一般指以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤种)贸易商伊藤忠商社正在寻购俄罗斯、加拿大和印尼煤炭资产，近期伊藤忠商社花费15亿美元购买了哥伦比亚最大的煤炭出口矿业集团DrummondCo20%的股份。

　　煤价上涨预期再起

　　一边是国际市场上突然刮来的抢煤风，另一边却是国内市场煤炭价格冷眼以对。数据显示，大同坑口动力煤价、秦皇岛大同优混6000大卡、山西优混5500大卡、广州港神木优混6000大卡等价格较上周均基本持平，京唐港5500大卡动力煤较上周还微跌0.6%。库存方面，秦皇岛库存本周下跌4.2%，电厂库存下跌1.1%，仍可用17天。

　　不过需要指出的是，国际市场上这股煤炭热也隐隐有着向我国蔓延的迹象。7月15日有媒体报道称，美国博地能源公司宣布，将在新疆地区参与开发一座露天煤矿，年产量为5000万吨左右。

　　一位中国神华(601088，收盘价29.69元)人士也对记者表示，虽然目前国际煤炭市场有了一些趋热的迹象，但是对公司暂时没有影响。另一名业内人士也表示，由于煤炭企业合同煤占到较高的比例，因此现货市场一些小的波动往往不会产生太大影响，即使出现较大的波动，具体反映到价格上也会有一个滞后期。需要提示的是，去年底煤炭股的集体暴涨，也正是由国际大宗商品价格的上涨所引发。由此看来，煤炭价格波动的幅度与持续的时间，成为煤炭股走势的关键。

　　面对种种细微的变化，一些券商分析师也敏锐地察觉到了一丝异样。齐鲁证券分析师刘昭亮表示，2012~2013年，全球煤炭市场将维持高景气，亚太地区主要用煤国对煤炭资源争夺将日益激烈，在需求与成本的推动下，煤炭价格将继续上涨。

　　西南证券许哲则表示，在结构性调整的具体目标、细则、措施仍未明确的条件下，投资者应保持相对谨慎的行业判断。但是基于煤炭深加工最大的空间在于低价、量大、相对污染严重的动力煤品种；资源税影响较小(价格低)等因素考虑，相对看好动力煤生产企业长期投资价值。需要指出的是，目前国际市场上抢煤风的主角也正是动力煤。

　　中信建投也认为，从长期来看，中国目前步入城市化加速期的后半段，但人均钢产量峰值仍有10多年的增长空间。中国稀缺煤种(焦煤无烟喷吹)一直供给较为紧张，尤其是主焦煤，受山西、河南等资源整合影响，从2008年以来全国焦煤产量基本维持在10亿吨，几乎无增量，考虑到需求恢复，判断稀缺煤种类公司未来1~2年供给将继续偏紧。

　　重点公司

　　中国神华 集团新盈利业务有望注入

　　公司是国内煤炭板块的标杆企业，一直都是各大券商主推的投资标的。不久前公布的数据显示，中国神华上半年煤炭产量同比增长29%至1.4亿吨，煤炭销量也同比增长39%至1.91亿吨。

　　中金公司指出，神华集团60万吨煤制烯烃项目已实现长周期稳定运行，盈利理想(一季度净利润5.4亿元)，目前已较为成熟；108万吨直接法煤制油基本稳定并已实现盈利(一季度净利润超过1亿元)，但成熟度不如煤制烯烃，预计上述业务将逐步注入到上市公司。考虑到公司全年盈利具有上调空间，中金公司称将在半年报后进行调整。

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