农业、食品业：环境压力增大 价格料再回落

　　调控政策与国际环境共振，农产品行情回调压力增大。

　　国内以调控政策力保粮食供给，农产品价格涨势已得到遏制。生猪价格料已见顶，八、九月间拾级而下的概率更大。国际金融市场的避险情绪抬头，很可能令大豆、玉米、棉花及食糖等农产品持续下挫。

　　食品市场仍在弱势徘徊中，而一些高端食品领域却势头强劲。

　　虽然上半年全国食品分类零售额大增24.7％，但实际消费却因价格的高企而少增14个百分点。这也令行业上下游的效益成长率分化，上游的加工业相对不利。保健食品、调味品等制成品领域则表现出众。

　　农业指数重新超涨，挤泡沫进程不可避免。

　　7月份农业股票估值的进一步溢价，尚缺乏真实基本面的支持。农业与食品业的小部分中小板、创业板股票或投资机会更稍多。

　　投资建议：

　　于未来十二个月内，维持对农业“谨慎”、食品业“中性”的评级。

　　继续在整体上规避农业股，并加强关注食品业中小型公司，尤其高端食品领域、转型类股可酌情参与，如：安琪、晨光、星河、雏鹰等。

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