市场震荡难改基金选股各有所好

来源：未知作者：采集发布时间：2011-08-08 10:50 搜集整理：中国产业网

　　上周市场延续震荡。尽管美债上限最终提高，但市场并未就此乐观，反而暴跌。对此，多数基金认为，尽管下跌空间有限，但近期市场都将持续震荡格局，缺乏系统性机会。目前基金经理的看法分为两类：一类仍然看好以地产、银行为代表的低估值大盘蓝筹；另一类则认为食品饮料、纺织服装、家电、商业零售和医疗器械等大消费行业是较好的避风港。

　　市场持续震荡格局

　　上周大盘大幅下挫，市场观望情绪浓厚，短期横盘格局很难改观。大成基金认为，在目前股市整体估值偏低的情况下，下跌空间有限，但短期若没有新的触发因素，市场可能还是以震荡筑底为主。

　　大成基金分析说，大盘蓝筹股结束估值修复行情后，通胀压力、资金紧张和政策紧缩成为压制市场的重要因素，市场宽幅震荡，由于结构矛盾突出，政策两难，经济形势难言明朗。

　　华富基金认为，短期内宏观政策放松程度有限，CPI回落需要一定时间，市场将持续震荡格局。回顾前两个月的市场表现，华富基金表示，6月份经济数据超预期是近期最显著的利多因素：工业增加值同比增长15.1%，较5月大幅提高1.8个百分点；发电量和钢铁产量增速亦大幅提升，反映去库存阶段中最黑暗的时期可能已经过去。

　　展望8月的宏观经济状况，外围经济方面，海外市场对于美债谈判破裂与违约的担忧日益上升，从而引发短期市场不确定性。国内经济方面，中共中央政治局会议将物价调控作为宏观调控的主要任务，并进一步指出要把握好宏观调控的方向和力度，这两点都表明随后货币政策放松程度会比较有限。但是考虑到在保障房、基础设施和新兴产业方面的潜在投资，以及实体经济的盈利能力尚处高位，市场调整的风险已基本释放。华富基金认为，紧缩政策最严厉的阶段已经过去，宏观经济即将进入观察期，长期看政策放松是必然的。

　　对于8月份的市场走势，一方面短期市场的资金面仍紧，7月通胀居高不下概率较大，甚至不排除创新高的可能性，需要进一步耐心等待CPI回落；另一方面市场整体估值处于低位，且已经过长时间调整，这提供了充足的安全边界，市场整体下行空间有限。因此华富基金认为，8月份市场出现震荡格局的概率较大。

　　国泰基金表示，从目前看，不管是宏观经济还是货币政策、资金供求，都缺乏新的利好预期。从宏观经济看，虽然7月份PMI仍然维持在50%上方，但50.7的数据已经是29个月以来的新低，也是连续第四个月的下滑，显示宏观经济增速明显放慢。同时，7月份的CPI有可能超过6月份。在此情况下，央行强调继续实施稳健的货币政策，保持必要的政策力度，并突出利率和汇率作为综合调控手段的工具组合，因此，松动的预期在短期很难实现。在资金供求方面，央票、短期融资等市场化利率居高不下，实体经济资金面紧张，而股市增量资金匮乏，上万亿元的银行理财资金不为所动，难以分流进入股市。同时，市场扩容高潮迭起，“大小非”解禁后也在不断抛售，资金分流压力渐强。国泰基金认为，目前市场正在逐步消化7月宏观经济可能出现的不利数据，同时还要应对融资以及再融资对资金面的压力，短期市场依旧会维持弱势盘整格局。

　　主要看好两类行业

　　华富基金继续看好以地产、银行为代表的低估值大盘股。行业配置方面，近期市场资金偏紧的背景下小盘股活跃，但是从风险收益配置的角度来讲，依然看好低估值大盘股的中长期表现。尽管地产行业受到地方债发行遇冷、调控升级等消息拖累，银行业受到融资平台与行业监管等长期负面因素的压制，但是从估值的角度看来，看好这两个行业的中长期表现。

　　而博时基金明确指出中小盘难以持续高估值。“上半年行情已结束，进入7月后，市场上大量中小盘个股快速反弹，在短时间内获得百分之几十的涨幅，使得谨慎的投资者精挑细选的准备再次落空，这其实显示着市场对于成长的期盼太过于殷切了，只要有高成长的潜质便放松了买入价格的要求。但常识告诉我们，附着在处于转型期的经济体上，整体增长的放缓是大概率事件，大面积的高成长是不现实的，体现在投资上，大范围的高估值也是不合理的。转型中受益的个股价值会慢慢体现，但一定会比少数投资者预期的时间出现得慢，出现得晚。我们有足够的时间和机会等待市场对于成长的预期回归正常。”

　　而大成基金则认为，在不确定性较大的环境中，未来业绩增长确定的食品饮料、纺织服装、家电、商业零售和医疗器械等大消费行业将是较好的避风港。大成基金进一步指出，目前，在外围经济不甚乐观的情况下，出口景气度较低，而高投资增速也面临较大的压力，所以，政策上延续了“调结构、促增长”的主线，力图培育消费和新兴产业的推动力。另一方面，中长期看，“十二五”规划中扩大内需成为中国未来五年发展的第一要务，扩大消费需求是扩大内需的战略重点，大消费行业符合未来的发展主题。今年以来持续超预期的投资增速、持续低于预期的消费增速有可能在三季度逐渐改变，二级市场也将逐渐体现这种过渡，使消费类行业孕育结构性投资机会。

　　新华基金认为，在诸多不确定性因素影响下，A股市场情绪不高，投资者仍需谨防估值较高，前期受政策刺激较多的周期性行业，比如建筑建材和部分机械股，关注低估值高成长性个股。

　　而国泰表示，“依然坚持中线布局受益‘十二五’规划政策的投资板块和业绩确定性增长的上市公司的基本策略，短线策略转为以医药消费为主的防御性行业；同时，关注保障房即将全面开工带来的投资机会。” 本报记者宋双