投资海外猛增 “走出去”风险加剧

 

    我国“走出去”战略实施以来，并没有关于海外投资的统一法律保障体系，金融咨询、投行、评级等中介配套服务机制也没有相应跟上，而企业自身在海外投资过程中缺少战略思维规划，往往采取各种急功近利的短视投资行为，导致企业“走出去”后面临多重风险。随着近年来海外经济利益持续拓展，我国对外投资额年均增幅在70%以上。一些“走出去”的企业对投资项目缺少长期跟踪和远景规划，加上配套措施没有及时跟上，极易受政策波动影响，同时，不适应当地法律文化环境等弊端开始显露。 　

    投资过度集中加大海外投资难度

    一直以来，我国海外直接投资在能源、矿产等少数几个行业的集中度过高，并以大额的并购交易为主要投资方式，在地理方向上也过于集中。有关专家认为，这些过度集中、大额标的的投资易引起东道国的紧张与警惕，这造成我国的海外投资常常承受与其国际份额不相称的过度风险，加大我国海外投资难度。

    据不完全统计，2008年至2009年间，以中国企业为买方的跨国并购，目标领域为能源产业的有13宗，交易金额277.54亿美元，占1亿美元以上并购案交易总额的48.6%；矿业15宗，交易金额262.34亿美元，占交易总额的45.9%。

    这些过度集中、大额标的的投资易引起东道国的紧张与警惕，加大我国海外投资难度。例如，2008年初，中铝斥资140亿美元收购力拓股份前后，澳大利亚政府就逐渐加强了对外国投资的审查力度。2009年，该国外国投资审查委员会表示，外资对澳主要矿业公司的投资比例将有可能被限制在15%以内，对澳方新矿业项目的投资比例也要低于50%。

    上海外国语大学中国海外利益研究中心助理研究员汪段泳说，这一规定被普遍认为是明显针对中国投资的。我国对外直接投资特别是并购以大型国企、央企为主力，优势固然突出，但问题不是没有。无论何种企业，其在国境内外的任何经营行为都应该体现资本扩张的本性，但中国企业的跨国并购却经常被认为背后体现的是中国政府的意志。

    湖北省商务厅对外贸易处负责人艾力认为，过度依赖于进口资源将对我国经济自身造成伤害，而便利获得进口资源也将弱化我国产业结构升级的动力，固化落后的经济增长模式和不合理的经济结构。从目前迹象看，今后一段时期内，我国海外投资的主要领域仍将是能源、原材料等领域，这意味着东道国对我国投资的疑虑与摩擦不会很快消除。

    国际化经营管理能力严重不足

    汪段泳说，我国不少企业对并购整合的理解还停留在买设备、买厂房、买技术的阶段，特别是在当前金融危机背景下，“抄底”心态泛滥。

    “并购之前，资金并不是最重要的考虑因素；并购之后，中国企业除了钱却似乎很难拿出更有价值的东西。”汪段泳说，这说明中国企业对外投资能力存在较大缺陷。对于企业而言，实施跨国并购也不仅仅只是把规模做大，还在于优化资源结构的同时，优化产业结构、技术结构以及市场结构，这才是跨国并购的终极目的。

    他还认为，当前中国“走出去”的企业，突出问题表现在国际化经营管理严重能力不足，特别是在组织文化整合和人力资本整合方面，中国企业与国际行业领先者相比都存在较大的差距。这种差距的客观存在使得中国企业在“走出去”的过程中需要付出更大努力，也需要承担更大风险。

    中国财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，不能以纯粹投资的角度来看待“抄底”，企业想要真正并购成功一定要建立在自身实力的基础上，但实力除了资本之外，还包括自身的公司治理水平、经营水平等必要因素。国外的一些金融机构亏损较多，如果中资机构投资的话首先要动用资本金补亏，但从国际经济调整的时间来看，即便这些机构将来可以转好并出现收益，至少也得经过好几年。
 
    汪段泳表示，中国企业海外投资普遍缺乏战略规划，主要表现在：一，只考虑价格和易得性，而不考虑投资目标与企业整体发展目标是否相符；二，没有制定长远的商业计划，对收购目标未来的发展方向不明确；三，对投资目标的事前尽职调查不充分，导致没能及时发现其中的风险；四，交易之前没有充分考虑整合计划，致使交易之后整合失败。

    “中国投资威胁论”成重要障碍

    随着中国对外投资流量的不断增多，“中国投资威胁论”成为维护我国海外经济利益的重要障碍。因此，加强境外公关能力建设势在必行。

    武汉大学国际问题研究院研究员苗迎春指出，要大力宣传我对外投资对东道国经济建设的积极影响，比如带动资金和技术，增加当地的就业与税收，改善当地的基础设施，提高经济增长率等。在宣传中，要注意引用一些鲜活、生动的案例，增强形象宣传的正面效果。应通过积极、正面的沟通，打消投资东道国的疑虑，为双边投资和经济合作创造一个良好的环境。除了巩固与亚洲贸易伙伴关系外，中国今后还应不断加大美国、加拿大、俄罗斯、德国、英国、法国等发达国家和非洲国家的投资力度。

    汪段泳认为，非洲国家无论是法律要求、环保要求都比发达国家要低一些，且大多与我国维持着较为友好的外交关系和传统友谊，对来自我国的投资接受程度较高，可以更好地拓展中国的海外投资。
    外国动荡致企业损失严重

    今年2月，由于利比亚局势动荡，湖北省企业派往利比亚的7411名人员截至3月1日晚已全部离开该国。湖北省商务厅外经处相关负责人介绍，湖北省在利比亚的企业主要是中央驻鄂企业，其损失总体情况严重。　　利比亚是湖北省对外承包工程项目比较集中的国家。现有葛洲坝集团股份有限公司、中铁十一局集团有限公司、湖北省工业建筑集团有限公司、长江岩土工程总公司、中国一冶集团有限公司、中国十五冶金建设有限公司、新八建设集团有限公司、湖北地矿建设工程承包集团有限公司等8家企业在当地开展经营活动，17个项目正在进行，涉及合同总金额55亿美元。

    其中较大的项目是，葛洲坝集团下属公司在利比亚有一个7300套房建工程施工项目，合同于2008年签订，金额约合人民币55.4亿元。截至2月18日，项目履约进展顺利，累计完成合同工程量16.8%。根据海外工程的特点，一般在施工前需由业主支付一定的预付款，同时按照惯例，项目需按照工程进度付款，从这家公司早些时候的公告内容看，利比亚项目已完成工程16.8%，换算成金额为9.3亿元。

    该公司公告称，截至停工前，“项目履约、结算正常，经营效益能达到预期”。业内人士分析认为，该项目最大的损失是撤离产生的费用以及未来合同能否继续。

    此外，有子公司在湖北武汉的中国铁建早些时候也发布公告称，其在利比亚涉及42亿美元的承包项目被迫停工，未完成合同金额35.51亿美元，遭受重创。据该公告，中国铁建在利比亚共有3个工程总承包项目，分别是沿海铁路及延长线、南北铁路和西线铁路。参建单位都是中国铁建子公司，其中中铁十一局集团有限公司的驻地在武汉。

    据介绍，中铁十一局集团公司承担着利比亚沿海铁路主线长452.83公里，另外还有的黎波里以西新增铺轨工程161.5公里。工程于2008年6月开工，总工期为54个月。据中铁十一局集团公司副总经理、利比亚沿海铁路项目经理龙信桥介绍，在这次动荡中，中铁十一局集团公司利比亚施工现场6个工区的营地多次遭受冲击。

扩展阅读

• 大国竞争加剧下全球经贸摩擦呈现新趋势 2021-04-01 12:07:06
• 严监管为房地产信托“踩刹车”地产企业需防范融资新压力风险 2019-07-09 11:19:14
• 协调监管 防范系统性金融风险 2018-03-09 12:19:33
• 沈阳迎新春酒促“暗战”加剧 2018-01-25 11:22:38
• 银监会要求进一步加强银行业风险防控 2017-04-11 11:32:34
• 注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险 2016-11-09 13:04:18