钢铁行业：品种分化持续 资金压力加大

　　国内钢材市场：本周国内钢价整体小幅上涨，长材继续保持强势。上海市场螺纹钢价格平均每吨上涨50-60元，线材价格平均每吨上涨40-70元。长材在库存量偏低及后期成本上升的影响下提高售价，经过此次上涨，国内绝大多数市场建筑钢材价格已创出年内新高。虽然板材下游终端需求持续低迷未能改观，但受钢厂价格上调的影响，商家拉涨意愿较强，板材市场价格小幅走高。

　　国际钢材市场：本周国际钢市涨跌互现。欧洲市场薄板市场仍然疲软，螺纹钢弱势运行。美国市场薄板价格继续下滑，已经触及成本线。亚洲市场涨跌互现，东南亚扁平材进口价格上涨，印度市场整体反弹。

　　库存情况：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1388.4万吨，周环比上升0.23%。其中螺纹钢库存539.96万吨，较上周增加1.38%；热轧板库存430.74万吨，较上周增加0.07%。本周钢材库存整体小幅上升，各品种库存涨跌不一，线材去库存趋势依旧非常明显，中厚板库存有所降低，而冷、热轧库存水平依旧偏高。

　　原材料市场：受钢价强势的影响，本周铁矿石价格继续上涨，迁安铁精粉价格每吨1460元，上涨2.1%；青岛港63%品位的印度铁矿石价格每吨1305元，上涨0.77%。

　　利润情况测算：从上周利润测算情况看，螺纹钢的吨毛利周环比增加19元/吨；线材增加33元/吨；热轧下跌32元/吨，中板继续下跌20元/吨，冷轧下跌6元/吨。

　　>投资策略：

　　截止上周五（2011/08/05），钢铁板块与全部A股的PB比值为0.481，2008年11月的阶段性低点为0.434， 10年4月以来以来该比值在0.444-0.561区间波动，目前该比值已经处于区间中值。上周SW黑色金属指数周环比跌幅4.34%，同期沪深300涨幅2.51%。钢铁板块跌幅大于大市。

　　配置：1.资本诉求带来的投资机会：维持河北钢铁（00709）“强烈推荐”评级，目前公司股价具备较高安全边际。2.我们仍看好具有铁矿石和长材为主的凌钢股份（600231）；3.推荐具备区域优势和长材占比高的八一钢铁（600581）和三钢闽光（002110）。4.具备区域和产品差异化优势的新兴铸管（000778）、大冶特钢（000708）.

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