7月CPI创37个月新高 基金公司称8月有望回落

　　■ 本报记者 马薪婷

　　昨日，统计局公布7月宏观经济数据，7月CPI同比上涨6.5%，创37个月新高。同时，PPI同比上涨7.5%。

　　基金公司对此普遍认为，食品价格的上涨是7月份CPI创新高的主要原因，并表示，CPI的见顶回落将是大概率事件。

　　其中，诺安基金认为，预计国内通胀在第三季度见顶，然后逐渐回落。博时基金认为，现在看未来CPI绝对水平还难以快速回落，估计需要到4季度。泰达宏利表示，CPI从8月起有望进入缓慢回落通道。而东吴基金则表示，目前无法判断价格是否已见顶回落，紧密跟踪高频价格数据为上。

　　CPI见顶回落是大概率事件

　　大成基金认为，鉴于国际油价及大宗商品价格近期大幅回调，加之国内猪肉价格将回落，CPI及PPI于7月见顶将是大概率事件。在通胀无忧、经济外部环境恶化的情况下，中国宏观经济政策结构性放松也将是大概率事件。中国经济领先指标已出现见底回升的趋势。在此大背景下，投资者不宜对中国股市过度悲观。

　　诺安基金也认为，预计国内通胀在2011年第三季度见顶，然后逐渐回落。由于短期内通胀压力仍处于高位，货币政策不会轻易松动。同时考虑到外部环境，欧美债务危机严重，世界经济增速放缓，因此预计国内货币政策不会进一步收紧。

　　长信基金首席策略分析师、长信研究发展部副总监安昀表示，7月CPI再创新高，其中食品价格上涨14%是主要推动力，食品中猪肉价格上涨56.7%，成为推高CPI的重要因素。综合来看，食品价格对于CPI的推动将在8月份开始减缓；从翘尾因素看，6月和7月最高，8月到12月则会有下降。

　　博时基金固定收益部认为，虽然7月份的环比增幅相对6月份有0.2个百分点的上升，但上升幅度低于历史整体情况，表明物价上涨动力已在减弱。博时基金分析道，从市场关心的猪肉价格来看，7月份猪肉对CPI的拉动比6月份高出约0.1个百分点，但自7月底开始，猪肉价格已开始有所回落，预计猪肉对CPI的贡献度已达年内最高点。由于前期基数效应，物价回落速度也不太明显，因此，现在看未来CPI绝对水平还难以快速回落，估计需要到4季度。

　　东吴基金认为，预计未来CPI将稳步回落。短期而言，由于海外市场情况不确定性较大，CPI走势关键看近期食品价格的走势以及政府干预的力度。总体来看，7月物价创出新高固然有同期猪肉价格飞速上涨的原因，但部分食品如鲜菜的季节性反弹也对此负有一定责任。目前无法判断价格是否已见顶回落，紧密跟踪高频价格数据为上。

　　但是，泰达宏利基金则认为，7月CPI虽再创新高，但不改变整体回落趋势，只是猪肉价格短期超调导致回落时点退后以及CPI平均水平的上移。随着猪肉价格逐步稳定，PPI领域通胀压力消除、经济减速、房租及劳工工资稳定，通胀粘性正在消除。此外，近期国际大宗价格的连续下跌，也加大了CPI回落的概率。综合来看，CPI从8月起有望进入缓慢回落通道。

　　东吴基金：

　　不排除短期技术性反弹

　　对于接下来的市场，大成基金认为，欧美债务危机冰冻三尺非一日之寒，欧美经济去杠杆也将是漫长而痛苦的过程。中国要吸取欧美经验教训，防止简单地以量化宽松方式吹大资产泡沫。在外部环境恶化、全球经济格局面临重大转变的关键时刻，更重要的是鼓励民间投资和企业技术创新，努力增加居民收入，扩大内需，成功转变经济增长方式，进一步增强经济实力。

　　“在此宏观经济新格局下，以中国为代表的具有稳定增长潜力的新兴经济体可望成为国际资金避风港，其股市表现可望优于发达市场。在全球投资者避险情绪高涨的情况下，贵金属也将受到资金追捧。”大成基金看好中国股市中内需、创新、绿色环保这三大领域中较具成长性的公司。看好的行业有光伏、电子、物联网、新材料，医药板块目前的表现可能会受制于基本药物降价的制约，但长期仍看好。

　　东吴基金则认为，市场在美债降级和欧洲主权债务问题的双重利空影响下急速下跌，从技术面的角度看，2600点一线强力支撑位已告失守，加上近期暂无重大利好因素，因此指数继续向下寻求支撑的概率较大，但不排除短期内指数在数日急跌后的技术性反弹。当前，QE3的出台正渐行渐近，其概率确实已较前期显著提高，如联储再次向市场注入大量流动性，出于中美利差和人民币继续升值的考虑，势必将再次出现热钱大量流入中国的问题，从而加大短期内我国输入性通胀的压力。尽管如此，鉴于美信用降级、全球经济前景堪忧，输入型通胀压力并不会太厉害。

　　此外，东吴基金认为，从当前经济和物价的情况来看，政府再次出台紧缩政策似无必要。经济仍在温和下行，海外经济二次衰退的概率也在逐步提高，如此时再度出台紧缩政策，则无疑雪上加霜。但在物价形势明朗之前，政策大幅转向有可能使前期调控效果受到抵消，因此转向概率也不大。以目前的海内外经济形势来看，中央政府短期内维持政策力度的概率最大，静观海外形势发展然后谋定后动较为有利。

　　同时，诺安基金表示，A股市场受外围股市的拖累，大幅度下跌至2500点，估值底部或已出现。但是短期内外部危机与内部通胀压力继续存在，维持A股市场将2500点附近震荡的判断。

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