休闲纲要年内有望出台 旅游类公司或受益最大

　　每经记者 杨可瞻 实习记者 唐强

　　有望于今年下半年出台的旅游行业“十二五”规划、《国民休闲纲要》以及“十一”黄金周行情等因素，近期在A股市场上逐渐成为旅游股再次表现的催化剂。时间进入三季度，旅游行业将迎来传统旺季，伴随着即将出台的相关促进政策，预计旅游板块或将在资本市场呈现良好的走势。

　　传统景区受益最为显著

　　历史统计表明，旅游板块的市场表现具有明显的季节性特征。2002年~2010年间，旅游板块三季度获得正向超额收益的概率高达78%，其中7/8月份为取得超额收益的重要时点，对应全年旅游旺季和“十一”黄金周行情。

　　如果这一统计结果今年再度应验，那么传统的旅游景区公司峨眉山A(000888，收盘价19.90元)、桂林旅游(000978，收盘价11.87元)等或将获得实质性的利好。

　　根据峨眉山A2011年半年报显示，上半年归属上市公司股东的净利润为3476万元，其中接待旅游人数101.41万人次，同比增长20.1%。实现门票收入1.29亿元，同比增长为20%，这也成为公司主要的盈利点。不过，索道业务毛利率只有78%，较去年同期略有下降，主要是由于人工等运营成本上涨所致。

　　尽管中报数据算不上特别靓丽，不过公司未来还有一个亮点。《每日经济新闻》记者注意到，峨眉山目前门票执行的是2008年制定的价格，当时景区旺季(2月~11月)门票价格由120元/人涨为150元/人。由于国家发改委规定景区票价提升至少要间隔3年，目前景区已进入提价的窗口时间。除此之外，公司还涉及新建客运索道、集团资产注入等炒作概念，基金“一哥”王亚伟自2006年二季度开始便一直重仓该股。

　　记者就上述有关炒作概念向峨眉山A求证，公司证券部工作人员表示，市场上一些有关公司资产注入的话题已经流传很久，对这些传闻公司不予置评。至于门票提价的问题，景区自2008年调整价格以来已满3年，发改委的限制已解除，公司会根据市场情况来作出相应决策。

　　桂林旅游在此前的3年中相继受到自然灾害、经济危机以及世博会分流等因素影响，其旅游市场经历了一段时间的寒冬。不过，进入2011年以来，随着利空因素消除以及交通环境的改善，先前压抑的市场需求开始集中释放，桂林旅游市场全面复苏。据业绩预告显示，上半年公司将实现净利润1230万元~1415万元，同比增长100%~130%。取得这一增长的主要原因为：公司所属荔浦银子岩景区当期游客接待量约52万人次，同比增长约42%；公司参股的井冈山旅游发展股份有限公司净利润同比增长940%。

　　《每日经济新闻》记者通过安信证券研究员董云翔了解到，《桂林国家旅游综合改革试验区总体方案及规划纲要》按照常规流程来讲应该在年内获批。不过，有关旅游行业“十二五”规划、《国民休闲纲要》等政策的出台应该会延迟到第四季度，同时提醒投资者在面对旅游板块阶段性炒作之时需多加谨慎。

　　记者致电桂林旅游，工作人员表示公司很关注这类政策纲要的进展情况，但这属于政府有关职能部门的决策，因此其落实的时间仍难以推断。井冈山业务在上半年对公司的业绩贡献很大，但此块业务还存在着股权纠纷，正在按正常法律程序进行，此外井冈山旅游发展股份有限公司上市道路仍然漫长。

　　主题旅游前景广阔

　　宋城股份(300144，收盘价24.81元)今年在旅游市场上大力扩张，相继与三亚、泰山、峨眉山、武夷山、云南石林等地区签订了合作协议或合作意向。公司中报显示，2011年下半年，公司积极推进“宋城模式”，其中泰山项目预计将在2012年7月投入运营，三亚和石林项目也将尽快落地实施，力争在2012年四季度和2013年初开业运营。此外，公司将继续推进在国内其他一线旅游目的地，包括丽江、武夷山、九寨沟、张家界等地的项目复制，通过投资或收购的方式，上演数台市场影响力较大的旅游文化演艺节目，实现公司业务模式的进一步复制与扩展。

　　中原证券陈姗姗认为，泰山项目仍将是公司最早推出的异地复制项目，预计将于明年下半年推出，该项目对公司异地复制成败具有示范效应，预计年客流量在100万人次以上，2012年有望增厚公司每股收益0.10元。

　　值得一提的是，宋城股份最大的亮点项目位于三亚，公司董秘办人士向记者透露，该项目年内有望落实开工，预计2012年底前有望正式推出。当地较大的游客量基数以及相对较长的游客停留时间，未来有望成为公司异地业绩新的增长亮点。公司目前签约旅行社已达到2000多家，渠道建设完善，可以保障景区有持续的客流量。公司水乐园项目已经在上半年开始运行，另外《吴越千古情》节目在7月29日进行了试演，目前尚在完善之中。

　　东兴证券分析师梁婧则认为，杭州乐园推出《吴越千古情》及水乐园，有望成为公司下半年业绩亮点，并预计《吴越千古情》的客座率有望在短期内达到70%以上。

　　同样是带有演艺类业务的丽江旅游(002033，前收盘价23.87元)在今年上半年业绩剧增，其中报显示公司实现营业收入1.36亿元，同比增长62.89%；归属母公司的净利润为3021万元，同比增长367.19%；每股收益0.20元。公司同时预计1~9月净利润增长220%~270%，即在4736万~5476万元之间。

　　公司业绩增长的主要因素是玉龙雪山索道、皇冠假日酒店。由于索道毛利率高于其他业务毛利率，索道技改成功使得2011上半年公司综合毛利率达到75.69%，同比增长0.81个百分点。丽江和府酒店2011年上半年实现营业收入4403万元，同比增长80.84%；营业利润1537万元，同比增长45倍，已经成功走出培育期。

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