农林牧渔行业：仍然建议关注水产养殖板块

　　上周农林牧渔行业表现显著强于大盘。上周申万农林牧渔行业指数上涨0.95%，沪深300指数则下跌0.76%，本周仍然看好，给予“推荐”评级。国际主要农产品期货价格则表现比较平稳，涨跌互现，其中，稻米和燕麦有较大幅度涨幅，达到3%左右，玉米、小麦期货也有所上涨，橙汁、橡胶、棉花、棕榈油有较大幅度下跌，豆油和糖略有下跌。由于国外大豆具有定价权，且走势平稳，我们认为国内大豆价格未来走势以平稳为主。

　　仍然看好饲料，推荐大北农、新希望，尤其看好新希望。上周饲料股继续上涨，涨幅0.73%，后期仍然看好，推荐大北农、新希望，尤其是新希望，原因有二。一是相较同类饲料股，相对涨幅为负，于此同时饲料股的系统性机会已经确定；一是山东六和有大量鸡鸭苗业务，今年鸡苗一直居高不下，而且最近价格有出现大幅上涨，鸭苗也于上月大幅上升，年末合并报表必然亮丽。

　　水产饲料股这周表现甚是不错，尤其是通威股份，本周仍然推荐。通威股份的主要特点是在水产饲料股已有较大幅度表现，其估值仍然处于较低水平，建议继续增持。

　　上周畜禽养殖涨幅位列农林牧渔行业第二，仍然重点推荐，推荐顺序雏鹰农牧、圣农发展和益生股份。

　　种业上周涨幅居农林牧渔行业之首，但累计持续涨幅过大，本周不再推荐，但建议关注。上周种业板块启动迹象明显，涨幅6.5%，居农林牧渔子行业之首，是我们中期策略中的“超跌概念”关注行业，二周累计涨幅近20%，调整风险较大，本周不再做重点推荐，但建议持续关注。

　　油脂方面继续推荐西王食品，原因有二。一是涨价预期；二是消费升级概念。

　　水产品价格继续回暖，上周扇贝价格再次上调，继续建议关注水产股。上周威海扇贝批发价格更是上调4%，上调至10元/公斤。由于基础产品价格上涨一直以来都是A股农林牧渔板块最重要的投资逻辑来源（详见德邦证券2011年中期策略报告《景气上行+超跌》），水产品价格上升，必然使得相应水产养殖个股有所表现，所以继续强烈建议关注水产品上市公司，推荐獐子岛、东方海洋、好当家和壹桥苗业。由于扇贝价格上调幅度较为剧烈，扇贝业务占比较大的獐子岛和壹桥苗业应受益更多。推荐买入。

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