基金不惧美债黑天鹅 消费及成长继续受宠(2)

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，预计经济增速将继续处于缓慢回落之中，加息预期与持续调控预期依旧是压制市场估值的重要因素，短期内还看不到政策放松的明确迹象。不过，目前估值水平已处于历史底部附近，而在经济平稳回落的情况下，企业盈利预期下调的空间有限。预计在通胀回落前，市场仍将保持震荡探底走势，操作上仍需谨慎，保持较低仓位。

　　震荡市哪里是避风港？

　　公募私募唱多“消费+成长”

　　与大多数基金经理比较谨慎的观点不同的是，深圳挺浩投资总经理康浩平要乐观很多。他向证券时报记者表示，在美债和欧债风波的侵袭下海外市场跌声一片，A股市场却一枝独秀，逆势上涨，着实有“中流砥柱”的英雄气概。实际上，在此次美债风波之前，A股市场已提前下跌，目前估值相当吸引人。部分银行股的市盈率(PE)低至6倍，市净率(PB)不到2倍。从政策面来说，紧缩的预期下调。A股市场具备了“天时地利人和”的优势，康浩平透露，市场下跌时他趁机购买了一部分医药、食品饮料、消费和军工类股票。康浩平认为医药股将迎来“黄金十年”的投资期，尤其是今年上半年医药股提前下跌，估值优势更加突出；而电力设施和军工类股不仅盈利能力强，还具有资产整合的预期，股价具有相当高的安全边际。

　　深圳一家大型公募基金的投资总监极为看好高端服装、食品饮料、旅游等消费类股票的投资机会。他认为银行地产股票虽然估值便宜，但目前受限于信贷紧缩等调控措施，股价上涨并不具备“扳机因素”。罗四新表示，传统的周期性股票业绩整体上呈现出下行趋势，具有成长性的战略性新兴产业、以及受益于产业转型的部分中小板和创业板股票值得关注。不过，罗四新也认为，新兴产业、中小板和创业板的股票能够作为投资标的的还不算特别多，尤其是目前市场普遍认为这些股票具有投资价值，从历史经验来看，当大家都看好某一类品种时，机会往往就不存在了。而且中小盘股票估值也并不算便宜，在小股票涨涨跌跌之间，可能更多是波段操作的机会，大的系统性机会并没有出现。

　　曾军干脆把自己的投资策略定位为“挖掘成长股”。在曾军看来，成长股并不局限于哪个行业，每一个行业、每一个板块都会有成长性好的公司，需要投资人去仔细甄别。王瑜则致力于挖掘业绩增长确定的股票，比如酿酒板块。但整体上，王瑜将奉行“游击战”的策略，放弃重仓蓝筹股的“阵地战”。在市场缺乏系统性机会的前提下，王瑜会在成长股中间进行适当的波段操作。

　　大成基金表示，以中国为代表的具有稳定增长潜力的新兴经济体可望成为国际资金避风港，其股市表现可望优于发达市场。在全球投资者避险情绪高涨的情况下，贵金属也将受到资金追捧。大成基金看好中国股市中内需、创新、绿色环保这三大领域中较具成长性的公司。看好的行业有光伏、电子、物联网、新材料，医药板块目前的表现可能会受制于基本药物降价的制约，但长期仍看好。

　　实际上，在上周全球市场大跌、A股充当“独行侠”的时候，一些重仓了消费股和成长类股票的基金，净值涨幅明显领先。以天弘精选为例，该基金以4.35%周涨幅遥遥领先。二季报显示，该基金前十大重仓股中，古井贡酒、双汇发展、大商股份、山西汾酒、双鹭药业、安琪酵母等均属于消费类股票。其中，古井贡酒上周创出105.27元的收盘价新高，周涨幅高达13.22%。

　　与此同时，二季报显示，公募基金频频出现在部分消费类和成长性良好的上市公司机构调研名单中。而深交所披露的交易公开信息显示，一些中小板和创业板股票的买入席位上，机构身影也时常出现。即使是在8月8日A股大跌3.79%的当天，荃银高科和光线传媒的买入金额前5名的席位上，也出现了机构专用席位。

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