煤炭行业：从源头对煤炭行业规模进行控制

　　投资要点：

　　春节过后，国土资源部密集发布了《关于继续暂停受理煤炭探矿权申请的通知》和《关于进一步完善采矿权登记管理有关问题的通知》。笔者认为两则通知意在规范国内探矿权及采矿权办理，进一步从供给端规范国内煤炭市场的长期开发。通知的主旨基本上集中于新增矿权的申办与审批，与以往相比有一些新变化，但对存量矿权的影响相对较小。

　　通知一《关于进一步完善采矿权登记管理有关问题的通知》就国内矿山资源采矿权的范围；采矿权的新立、延续和审批；采矿权转让与变更；采矿权抵押备案与注销等方面做了综合规划。其中在新立采矿权方面，明确了申办矿权的主体单位必须具有独立企业法人资格，企业注册资本应不少于经审定的矿产资源开发利用方案测算的矿山建设投资总额的百分之三十。另外，在采矿权转让过程中对采矿权的部分转让、整合矿的采矿权等方面也进行了明确规范。

　　该通知对采矿权申请方的资质、运营能力设置了新的准入门槛，有利于避免游资进行采矿权炒作，对整个煤炭行业控制非理性投资和交易有非常明确、严厉的控制。

　　通知二《关于继续暂停受理煤炭探矿权申请的通知》事实上是以往政策的延续——2007年2月起，国土资源部就暂停了国内新增探矿权的审理，该政策执行时间持续至2008年底。此后，国家层面仍未放开对探矿权的审批，部分省市—如新疆自治区—2010年也出台政策不下发新的探矿权。探矿权是从勘探阶段对煤炭行业总规模进行控制，限制探矿权审批根本目的是防止不具备资质的企业盲目进行资源扩张。

　　投资建议：从去年下半年起，我们一直坚持目前煤炭市场煤炭供给控制的重要性高于煤炭需求变动的观点。此次国土资源部发布的通知，即是从矿权这一源头加强对行业供给总量的控制。从投资角度来看，控制矿权审批有利于规范行业准则、控制煤炭产量，利好行业长期发展，而且煤炭板块目前兼备高成长与低估值两大优势，建议投资者积极介入。2月份维持在月报中着重看好的两类公司：1、估值优势比较明显的冀中能源、兖州煤业、神火股份，2、具备资源外延性扩张预期的山煤国际、潞安环能、西山煤电、平庄能源。

　　

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