有色金属行业：宏观数据显示需求前景向好

　　长假期间LME金属普涨，期铜、锡再创新高。中国传统的春节长假期间，美国公布一系列强劲的经济数据，其中制造业就业增长为1998年8月来最快，普遍利多的宏观数据令市场对全球经济及2011年需求前景的信心增强，LME金属期货普涨，其中期铜创下10160美元/吨的历史新高，期锡创下31800美元/吨的历史新高。截至2月11日，LME金属期货收盘价分别为9961美元/吨、2495美元/吨、2560美元/吨、31775美元/吨和28300美元/吨，较2010年底，涨幅分别为0.0%、1.1%、0.0%、1.0%、18.3%和13.4%。

　　国际黄金价格继续盘整，黄金/白银比再创新低。过去一个月时间里，国际黄金价格在1300-1370美元/盎司的区间里面震荡，且与美元指数的表现脱离了负相关关系。我们认为，过去一个月内美国公布的较好的宏观经济数据以及抗议令埃及总统穆巴拉克下台在一定程度提升了市场风险偏好，这是黄金价格受压的主要原因。截至2月11日，国际黄金现货收于1364美元/盎司，白银现货为30美元/盎司，黄金/白银比价为45.33，为1998年2月以来的最低值。

　　首批稀土国家规划矿区设立。日前媒体报道，国土资源部近日将决定设立我国首批稀土矿国家规划矿区。虽然目前并不清楚细则，但我们认为，国土资源部此举是进一步加强对稀土资源开发的管控，而或将采矿权重新分配将使得采矿权更加集中，这对于较为分散的南方重稀土开采局面有较大影响，而此前已经布局稀土矿资源的央企和大型国企如中色股份、中铝股份、江西铜业集团等企业有望受益。

　　2010年我国基本金属产出强劲增长。根据国家统计局和BarclaysCapital的统计数据，2010年年度我国基本金属的矿产量和精炼产量绝大部分都有惊人的增长，并创出记录高点。其中，铅矿产量因国内小矿的大幅增长而达到近35%的增幅；镍是唯一一种精矿产量出现下降的金属，精炼产量也仅增加了2%左右。我们认为，从年度数据来看，铜和锡因老矿品味下降、近几年少有新矿开发等因素，2011年市场将出现供需缺口；而铅、锌的平衡则很大程度取决于国内小矿的产量。

　　投资建议：近期发达国家公布的2010年四季度数据显示经济增长继续好转，其中美国GDP增长3.2%，较第三季度的2.6%继续好转；德国可能大大高于过去几年的平均水平。我们认为，金属需求前景向好，此外，节后部分金属的消费将进入旺季，可能会出现一波快速上涨行情，我们建议逢低吸纳重点个股。

　　

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