保险行业专题：静待银保之蜕变

　　宽松的金融监管是银行保险得以发展的先决条件。结合英、法、美等国以及我国银保发展的历史来看，金融监管、财政优惠政策、其他保险分销渠道的发达程度以及银保产品复杂程度综合影响银行保险的发展，而其中，宽松的金融监管是银行保险发展的先决条件，随着金融分业监管的宽松化，我国银保业务的发展具备了这一条件。

　　成本差异决定国外银保利润率普遍高于国内。意大利、法国、英国等国的经营经验说明国外银保利润率高于个险渠道利润率，也远高于中国银保业务利润率。造成这一现象的原因在于国内外不同保险分销渠道成本的差异，主要反映在两个方面：其一，中国银保业务开展中银行占据强势地位，保险公司需要向银行支付高昂的手续费；其二，中国人力成本远低于国外，从而造成国内个险利润率高而国外因较高的人力成本导致个险利润率明显低于银保。

　　对市场份额和价值增长的衡量使不同保险公司银保策略出现分化。相对个险渠道而言，发展银保业务容易上规模，但利润率低，更为关注市场份额的保险公司重点布局银保业务，如太平、新华、泰康和人保寿险，坚持价值增长的公司则将主要精力集中在个险业务中，如中国平安。在银保保费占比高的保险公司中，大多数保险公司重规模而银保趸交占比高，也有一部分保险公司将重心放在期缴领域，关注银保价值增长，如太平人寿和新华人寿。

　　未来银保业务将成为最重要的保险分销渠道，银保利润率逐步提升。随着我国人力成本的上升，当前的个险高利润率难以维持，而银保深化合作将带来银保成本下降，银保渠道将获得更多的关注，未来将成为我国最重要的保险分销渠道，同时随着银保业务结构调整和新的业务模式出现，未来银保利润将逐步提升，银保业务将迎来一次蜕变。

　　看好具有银行资源和银保业务结构更为合理的保险公司，依次推荐平安、太保和国寿。基于对我国未来银保业务发展趋势的判断，看好保险行业未来的发展，我们提示关注具有银行资源和银保业务结构更为合理的保险公司，依次推荐中国平安、中国太保和中国人寿。

　　

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