水泥板块两月跌幅逾20% 区域龙头现买入机会

　　■ 本报实习生 黄作金

　　9月才刚刚过去3个交易日，上证指数连续下挫，9月份累计下跌3.45%，其中9月5日各大板块全线下挫，水泥板块大跌5.95%，位居跌幅板第一位，跌幅超过6%的水泥股有12家。据《证券日报》研究中心和WIND数据统计显示，目前水泥板块整体市盈率为13.8倍，位于估值最低的前二十个行业之中。

　　对此，业内人士认为，目前市场情绪悲观，操作上需重个股轻指数，重点把握超跌股的短线机会，其中技术指标显示华新水泥、冀东水泥等个股超跌明显，短线有望反弹。而目前水泥股的估值合理，经过大跌后，短线的安全边际开始显现。

　　水泥板块两个月跌幅超20%

　　昨日水泥板块跌幅第一，板块整体下挫达5.95%，龙头海螺水泥领跌，尾盘跌停，华新水泥、冀东水泥也封上跌停，水泥板块个股再创近期新低。

　　水泥板块从高位回落，近期跌幅远远超过大盘。据统计，从7月1日至9月5日的水泥板块累计跌幅超过20%，其中ST狮头、冀东水泥、天山股份、祁连山、海螺水泥、赛马实业、西水股份、青松建化、四川双马、ST秦岭、金隅股份、亚泰集团、华新水泥等水泥股从7月1日至9月5日的累计跌幅分别为：-40.03%、-33.57%、-29.68%、-29.21%、-28.96%、-27.21%、-23.92%、-23.44%、22.68%、-22.55%、-21.29%、-20.41%、-19.92%。

　　值得注意的是，天山股份和海螺水泥的月K线已经走出6连阴的形态，青松建化走出月K线5连阴的走势。

　　对此，申万证券的一位分析师指出，由于受市场环境影响，水泥板块个股在前期纷纷出现大幅下跌，目前水泥股超跌明显，从技术指标看，华新水泥和冀东水泥等个股的短线超跌反弹的概率很大。水泥企业合理市盈率(PE)在15-20倍之间，目前水泥板块整体市盈率为13.8倍，板块的深幅调整是买入的好机会。另外，需看到今中报的水泥股的业绩都不错，短期内有望成为资金的‘避风港’。此外，政策对能源消耗总量限制也将使得水泥行业的实际产能下降。政策促水泥的供给做减法，而需求水泥却稳步增长，后市我国的保障性住房建设建带来近亿吨的水泥需求。

　　机构普遍认可其投资价值

　　事实上，今年以来水泥板块业绩快速提升。第二季度水泥板块归属于母公司所有者净利润同比增长220.98%，增速大幅提高。毛利率增幅大于期间费用率的同比降幅，分别为9.89和1.69个百分点。

　　而对于近期水泥板块的超跌，兴业证券指出，虽然未来几个月将大概率出现“旺季不旺”现象，但在国家产能限制政策持续存在的前提下，产业界协同限产有望将水泥价格维持在一个相对较高的位置，水泥价格大跌的可能性不大。加之，水泥股从高位开始已经出现较大下跌幅度，估值已经相对合理。维持行业推荐评级。

　　高华证券指出，预计水泥需求/价格将于9 月份显著反弹，因为目前部分主要生产商的停产将造成旺季供给的紧张，近期水泥股表现疲软的原因是在避险情绪影响下，市场对水泥需求和价格正常的季节性疲弱反映过度。即使将2011 年需求放缓作为基本假设，供应增长持续受限的明确前景也将使得2011/12年中国水泥市场供应缺口将扩大。

　　而瑞银证券亦认为，市场情绪仍然较低，但是水泥板块下行的空间已经不大了，原因是估值足够便宜和水泥价格在淡季保持相对稳定。相信下一个水泥板块的催化剂将是旺季来临后水泥需求和价格的反弹。

　　在采访中，不少业内人士指出，目前我国建筑业钢材价格与水泥价格的比例为1比10，而国外普遍为1比4，这也为我国水泥价格营造较大的上涨空间。

　　区域龙头超跌显价值

　　水泥是重要的建筑材料，用水泥制成的砂浆或混凝土，坚固耐久，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。那么，哪些水泥股有望率先超跌反弹呢？

　　上述申万分析师指出，“短线重点关注冀东水泥和华新水泥，技术指标显示这两只短线反弹的概率很大，操作上最好是短线快进快出。”其中 冀东水泥，2011 年上半年实现归属于母公司的净利润7.48 亿万元，同比增长38%。公司未来还有合川、璧山、江津二期、包头、涞水、平泉、阳泉、永吉、秦岭新线等9 条水泥熟料生产线陆续投产，成为水泥行业中为数不多的新增产能比例较大的企业。而华新水泥，2010年湖北省水泥产量9006万吨，已投产新型干法水泥产能8094万吨左右，落后产能约1000万吨，随着落后产能的逐步淘汰，湖北的水泥供应将逐渐呈现略微偏紧的局面，而公司是湖北市场整合及供需改善最大的受益者。

　　此外，兴业证券指出，进入9月，继续关注水泥行业变化，同时继续建议关注区域供给压力较小区域的公司：亚泰集团、金隅股份、江西水泥、赛马实业、冀东水泥、四川双马和海螺水泥等上市公司。

　　光大证券指出，水泥板块显现“南进北退”的特征，其中南部水泥(西南除外)需求端稳定，供给端改善为行业带来积极影响，使得海螺、华新、同力，巢东，江水，福建等企业利润增速远高于收入增速，盈利质量显著提高；北部，特别是西北区域(除新疆外)2011 年上半年景气度有所下降。西北的赛马、ST 秦岭、西水前两个季度均呈现业绩同比下滑。推荐南部水泥：海螺水泥、华新水泥、天山股份、同力水泥。

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