后市看点：有望在2300点一线出现真正机会

　　两市触底反弹全日收涨 沪市再现地量

　　9月20日，沪深两市触底反弹。早盘两市一度创下一年多新低，午后震荡上行涨幅扩大，随后在地产股的拖累下小幅回落，盘终仍小幅收涨。沪市成交额再创年内新低。

　　截至收盘，上证指数报2447.75点，上涨9.96点，涨幅0.41%，成交479.56亿元，该指数盘中一度跌至2426.70点，创下一年多新低；深证成指报10679.30点，上涨21.67点，涨幅0.20%，成交421.17亿元，该指数盘中一度跌至10569.19点，创下一年多新低；中小板指数报5296.36点，上涨0.02点，成交180.81亿元，该指数盘中一度跌至5230.92点，创下一年多新低。

　　盘面上看，金融股全日表现抗跌，支撑大盘收红，钢铁板块、煤炭板块、化工板块等涨势较好，汽车股、军工板块等均有较佳表现，锂电池、舟山新区等概念股亦有所表现。地产股全日表现较为疲软，一度拖累深成指翻绿。

　　今日上市的新股方面，长青集团、露笑科技开盘即破发，丹邦科技全日收涨。截至收盘，长青集团跌4.72%，报16.96元；露笑科技跌2.50%，报17.55元；丹邦科技涨35.38%，报17.60元。

　　博众研究：关键因素能否助推市场走强

　　欧债危机又起波澜，受此影响外围市场在经过连续反弹后出现了调整的走势。我国A股沪深两市早盘双双小幅低开。早盘期间市场继续延续近期调整势头，继续保持低位震荡走势，上证指数再创调整以来的新低。临近午盘金融、石油等板块快速走强，带动两市股指急速拉升，激发了短线市场人气。午后股指继续拉升，但是很快由于市场成交量的不足，反弹显得后劲不足，逐渐收窄涨幅。截止收盘，上证指数报2447.75点，上涨0.41 %，成交479.6亿；深证成指报10679.30点，上涨0.20 %，成交421.2亿。两市共有1619家个股出现上涨。

　　一 宏观面及技术形态分析

　　继不久前中国人寿宣布发行300亿元次级债后，中国平安的次级债发行计划也浮出水面。保监会近日批准中国平安旗下平安人寿募集10年期次级债，募集规模不超过40亿元。根据投行的预测，此次次级债发行之后，将使平安人寿的偿付能力提升10至12个百分点。

　　点评：中国水务以及陕煤股份两个巨无霸天量融资尚未尘埃落定，市场资金面再度爆出抽血消息。继多中国人寿宣布发行300亿次级债后，平安人寿近日又获批募集不超过40亿的10年期次级债。在目前资金面流动性紧张的情况下，A股下半年将要继续面对包括IPO、再融资、次级债等诸多困难挑战，在目前这种紧缩的货币政策和不断抽血的基本面下，未来市场走势难言乐观。

　　二 后市展望

　　今日两市股指整体呈现震荡后快速拉升的反弹走势。早盘期间市场延续近期低迷表现，上证指数盘中再创本轮调整以来的新低，而深圳成指则是创出一年多以来的新低，中小盘指数也是创出了去年7月末以来的新低。在多个指数创出新低之后，市场中开始有资金积极进场参与，权重板块今天再度充当了护盘主力军的角色。股指快速反弹，一度曾试图上攻5天均线的压力。但是我们看到今天两市成交量依然保持低迷态势，两市成交额仍然不足1000亿，如此低迷的成交难以支撑市场反弹的高度，因此股指尾盘再度出现回落。从近期技术走势上看，股指今日一度跌破短期下降三角形下轨的支撑，上行压力继续增加。基本面上看，今天市场中利空消息相对较多。首先外围市场动荡因素再起，标普下调意大利主权信用评级，给本来似乎有些好转的欧元区债务危机再度蒙上阴影。国内平安人寿再出40亿次级债融资计划，给本来就已经紧张的基本面雪上加霜。另外有数据统计A股21年融资总额达到了4.3万亿，但上市公司分红回报率不足13%。直接指出了国内A股市场的一个根本弊端，也反映了目前市场积弱的表现。从市场的技术走势以及基本面情况看，我们认为虽然市场下跌空间已经不大，但目前弱势表现仍十分明显，短期市场仍有震荡风险。权重股能否有持续表现成为市场近期走势的一个关键。建议投资者继续保持谨慎的投资策略为主，等待市场出现明确的企稳信号。

　　大摩投资：短线可关注超跌反弹和题材概念股

　　今日上证指数报收2447.76点，涨9.96点，涨幅0.41%，成交480亿元；深成指报收10679.3点，涨21.67点，涨幅0.2%，成交421亿元；中小板指报收5296.36点，涨0.02点，涨幅0.00%；创业板指报收856.81点，涨2.1点，涨幅0.25%。

　　两市共有1497只个股上涨，602跌，涨跌比为2.5:1。非ST类涨停个股7家，1家个股跌停。今日股指跳空低开，稍作反弹后，早盘股指震荡下行，再次刷新调整新低2426点。临近午盘收盘，金融股揭竿而起带动大盘直线拉升，午后继续扩大战果，题材概念股纷纷上攻，大盘遇阻2460点。截至收盘，两市个股呈现普涨格局。盘面上看，受国家支持保障房建设消息刺激，水泥板块早盘强势飘红，塔牌集团领涨，江西水泥等跟随上涨；金融板块金融表现抢眼，国海证券冲击涨停，带动金融板块集体上涨；军工板块表现抢眼，航天科技午后涨停，刺激相关个股大涨。相比之下，酿酒食品和商业连锁等板块涨幅落后。

　　从技术面上看，今日大盘走势可谓一波三折，金融板块强势反弹，造就了股指的反弹走势。大盘日K线收一根小阳线，显示在跌破前期低点后，有部分抄底资金入场，但是由于量能较弱，无法支持大盘走出较为强势的反弹行情。观察短周期指标可知，今日盘中的反弹是由5分钟背离引发的低级别反弹，不过上攻的力度却较强。15分钟上显示，尾盘指数在回踩2439的支撑位后继续上攻，如明日量能配合则可形成15分钟级别的上升推动，目标是前期缺口的2480一线。从浪型上分析，可将大盘自2826以来的下跌划分为5浪下跌形态，4浪反弹已经在8月16日结束，随后展开的是延长5浪的调整，可观测的下跌目标位分别是2425、2400和2375，大约50点左右的空间。这样就不难理解，今日市场在2826止跌反弹不仅仅是因为短周期的底部结构，更重要的是由于大盘阶段调整到位。从操作的角度看，投资者近期不宜再盲目看空杀跌，而应密切关注那些被错杀的绩优个股，逐步建仓，短线操作可关注超跌反弹和题材概念股。

　　世基投资：有望在2300点一线出现真正机会

　　昨日美股和欧洲股市收跌，投资者愈发担心希腊债务危机爆发，导致美国与欧洲的风险资产遭到抛售。美国总统奥巴马公布了削减3.6万亿美元赤字的方案。外围市场依然动荡不安。A股今天略有起色报收2447点，但再度缩量，沪指成交已创近期新低，同期类似市场人气指数、投资者信心、持仓与交易帐户都创出新低。为什么会这样？A股难道真的成了被遗忘的角落？其实未必那么凄凉，只是源于市场中看不到未来向好的方向。没有好的预期也就缺少了关键的资金支持。

　　当下首先要明白为什么会频创地量，及地量的意义，才能真正看懂如今的行情。地量应关注两点：一、变盘特性的根源；二、造成地量的原因。一般地量变盘的意义在于，资金无法忍受长时间无赚钱效应的折磨，从通过破位或反弹的方式来寻求一种改变，地量后放量才会见到地价而反弹，否则地量变盘后大跌和大涨的概率相当，甚至大跌更多一些。同时能驱动资金的就是两个要素：赚钱效应和自身赢利模式。当市场无法满足这两条时，资金就会撤离，从而带来地量。近期市场的地量并不是放量后的突然缩量，而是市场持续低迷带来的地量，因此这样的地量实际积极因素很小，更多说明市场的弱势，尤其是马上就是国庆长假及三季度末的业绩考核，这些因素都在导致资金的谨慎与观望。

　　市场长期没有赚钱效应和连续筑底失败，是导致持续的资金外逃从而造成如今市场地量的主因；另外市场资金面的收紧情况也是导致资金撤离的关键。欧美股市近期走强就是刺激计划的预期，尤其是欧洲央行15日表示，将与美联储、日本央行、英国央行、瑞士央行联手为欧洲银行系统提供美元融资支持，这是实实在在的资金注入，这样的利好及未来更大规模的救市，让投资者看到希望，所以才有了走强。而A股一直看不到资金面有利变革和救市行为，同时我国依然还在高通胀周期，通胀拐点在于不再大幅增长，但并不意味大幅下降。随着印度央行的加息，及欧债危机引发的全球央行救市注资等行为，实际上如今管理层更加犹豫，究竟是否要继续收紧货币应对通胀，还是放松以刺激经济。从公开市场看，央行明显加大回笼力度，净投放的确也在降低，而随着未来两周到期量下降，及国庆长假和季末考核日益临近，会呈现收紧的现象。

　　近期市场走势有两个特点：一、多跳空缺口；二、重心逐渐下移。8月19日、9月5日和9月13日连续出现三个缺口，最后都回补了，但低点却越来越低，这就是市场的尴尬，总给市场以筑底的欲望，却总在用空间换空间，用超跌来换取反弹。而最近的反弹最终都是量能不济草草收场，屡创新低，就是源于资金不够，无法支撑行情上行。毕竟上面是实实在在的套牢盘，没有足够力量，资金不敢碰触。周一是第四个缺口，回补概率偏大，但低点肯定还会继续下降，尤其是2437点已破，下方多头只有2319点，而随着998点1664点上升趋势线连线的腾挪，有望在2300点一线出现真正的机会。

　　齐鲁证券：小阳地量 反弹信号还是下跌中继

　　盘面视点：周二沪深两市股指先抑后扬，在盘中新低之后引发资金入场，股指终在水泥、券商、军工等板块的拉动下，震荡回升，尾盘收小带上下影的小阳K线。板块普遍反弹，券商、建材、电子元器件等板块有资金小幅流入。房地产、贵金属、煤炭、化工板块继续资金流出。

　　技术点晴：沪深两市盘中同步创盘中地量地价，并同步收小阳。5日均线处的阻力显可易见，昨日6.16点和44.25点下跳缺口仍在遥望。昨日我们分析过，短中线技术指标仍趋空，但随着多项指标进入超卖区，技术性反弹可能随时出现。今日小阳是反弹信号还是下跌中继又将引发市场猜测。从尾盘的股期走势创新高的情况来看，明日反弹仍有望延续，但市场重心是关注的焦点。如果短线能收复短期均线并回补缺口，本周则有望如先前预期收抵抗形态周K线。

　　新闻快线：标普调降意大利评级，受欧债危机和美元上涨重压，国际金融市场 “跌声一片”。信息偏空。而市场往往在这种情况下，出其不意的反弹。反弹的力度还是取决于量能和热点的持续情况。

　　策略提示：两种可能的走势：1、以震荡阴跌的走势探底，逼空；2、以时间换空间的方式完成筑底，低位反复换手。目前尚未明确看到市场重中上移，因此言底尚早。技术性反弹参与者，仍需控制好仓位。

　　今日投资：做多动能不足 A股市场冲高回落

　　做多动能不足，周二A股市场冲高回落。上证指数收于2447.75点，涨0.41%；深圳成指收于10679.3点，涨0.20%。两市A股1497只股票上涨，602只股票下跌。成交金额微幅下降，上海市场从上一交易日的486亿元下降至479.6亿元；深圳市场从上一交易日的428亿元下降至421.2亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期大盘趋势处于弱势阶段。

　　财政部昨日发布数据显示，前8个月，国有企业累计实现利润总额15278.9亿元，同比增长21.9%，8月份比7月份环比下降10.5%。分析人士称，受各项调控因素的影响，经济增速放缓令国企盈利能力出现下降。此外，欧美地区债务危机，也让全球经济增速持续下滑。交行金融研究中心分析师唐建伟认为，单月的利润增幅下降，存在一定偶然因素，并不表示企业的生产进入困难期，也不表明国内经济会持续下滑。

　　从今日盘面的行业跟踪情况来看，中国载人航天工程新闻发言人20日宣布，天宫一号将于9月27日至30日择机发射，执行任务的天宫一号目标飞行器、长征二F运载火箭组合体已从酒泉卫星发射中心垂直总装测试厂房顺利转运至发射区。受此利好消息刺激，午后航天概念股集体爆发，带动飞机制造板块大涨2.27%，跃居涨幅榜榜首。《新三板扩容方案有望年内敲定》权威人士预计，最新修改方案有望在国庆节后再度提交审议，最快可能于今年底明年初推行。制度修改后，每年可望有1000家企业登陆“新三板”。券商股有望受益。借此，券商股带动金融板块走势较为强劲，终盘涨1.53%，列涨幅榜第二位。国务院常务会议19日要求各地继续大力推进保障性安居工程特别是公租房建设，对水泥板块刺激明显。借此，水泥行业走势强劲，仅二只个股飘绿，至收盘涨1.49%，居涨幅榜第三位。此外，农药化肥、农林牧渔和酒店旅游等板块强于大盘；陶瓷行业、环保行业和酿酒行业等板块弱于大盘。

　　今日投资“在线分析师”统计了12家券商对今日大盘走势的看法：看多的0名，骑墙的3名，看空的9名，今日看多指数下降至0%。分析师表示，消息面上，财政部数据显示今年1-8月国有企业累计实现营业收入和利润总额同比增长了24.4%和21.9%，而8月份营收环比仅增长了0.2%，利润总额环比下降了10.5%。这表明在紧缩政策的调控下，企业盈利出现了明显下滑。此外，为了进一步下调猪肉等肉类产品的价格，国家发改委和财政部下调了动物和动物产品的检疫收费标准，降幅大多在30%以上。分析师认为这将有利于缓解食品类价格的进一步上涨，从而带动CPI的平稳回落。另一方面，从基本面上来看，当前市场最大的担忧是经济增速的下降导致企业盈利的下滑。在企业盈利出现大幅减少的条件下，支撑大盘震荡筑底判断的低估值理由就不再成立，则A股指数仍然有下跌空间。预计市场维持震荡探底走势，或许还有最后一跌。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为30%。

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