10月17日午后走势分析

    2318行情一去不回头

    大盘今日使得道琼斯上涨的刺激高开后，一度向上拉高出现冲高回落。令人关注的消息是：继二套房贷在1.1倍基准利率基础上继续上浮之后，京沪深穗四大一线城市首套房贷也步入利率上浮的时代。但是我们看到房地产板块依然平均如故，没有受到什么影响，透露出一个信号：即地产板块的调整已经充分释放并且透支了预期的利空，此外市场处于低估值区域，使得地产板块产生对于利空麻木。

    笔者认为2318行情，已经一去不回头，理由是：一是CPI拐点已成定局。虽然通胀在高位运行，但是CPI回落的趋势明朗，作为资本市场最大的特点就是反映预期，市场并非会与宏观经济指标同步；二是汇金效应逐渐显现。近期的盘面上体现出很强的强势特征，说明主力资金呈现无所顾忌的炒作。涨停板相比前期大量增加；三是定向宽松意味着货币政策出现“隐形拐点”。四是低估值股票超跌严重。五是首次突破5周均线压制。A股已达到1664估值水平，大幅调整空间被低估值封杀。五是最大IPO发行利空充分释放。

    所以，笔者认为，巨无霸中国水电上市反而属于鞋子落地，顶多挖一个小黄金坑，但是已不影响2318技术性拐点所产生的向上趋势。笔者认为大盘如果没有特别利空的影响将会向上展开攻击，第一目标位2600！盘古开天
 
    十月纠偏行情如何演绎

    上周市场在连续下跌两周后周线收阳，上演了不破不立的行情。应该说，大盘调整以来市场救市的呼声一直比较高，但政策面一直没有举动，直至调整到2319点区域后管理层开始出手干预，汇金增持表明A股已经进入政策底部区域，汇金增持1.97亿元只是第一步，接下来关注后续是否有相关措施。历史上，汇金几次增持之后都有配套政策的预期。虽然汇金增持不改变后面中交、新华人寿、陕煤股份的扩容，不改变经济增速下滑的基本面，但是增持这一行为类似于当初2008年的9.18救市行为，看作是政策底的信号。市场的估值底和政策底已经给出，三底合一还差一个市场底，而上周三破2319点，自然引发场外资金的回补。应该说，无论从中线看，还是从周线、月线看，大盘目前调整时间相当充分，400亿元的地量已经出现，基金重仓股最后崩溃都预示中线机会在临近，在底部折磨得越狠，大主力买廉价筹码的时间越充足，后市阶段性反弹越值得期待。

    当然，技术面只能支持短期走势，政策面才会支持中期走势，经济宏观基本面决定长期走势，真正能左右大趋势的一个是市场本身的投资价值也即是本身的运行逻辑。技术层面上，我们认为10月份市场仍有望实现周线级别的反弹修复行情，因为6124点下跌来，截至目前出现5次月线三连阴，还没有一次出现月线四连阴， 所以10月有望出现周线级别的技术性修正。从中波段的时间概念来讲，7月18日2826点开始的下跌波段历时55个交易日，上证指数[2435.66 0.18%]在接近去年2319点的重要低点，在一个重要的时间窗口出现放量的阳包阴，无疑表明大盘进入底部区域；从3067点以来，目前大盘在大的格局中明显处于第三浪的下跌过程中，属于主跌浪性质，目前主跌段的走势已经进入了极其敏感的区域；其次998点与1664点上升趋势线的连线在2280点一带，应该有更强的支撑，在2245点—2319点区间应该有重大转折的可能性。

    10月将成重要时间窗口

    我们认为，货币政策微调将视通胀和经济回落程度以及国际环境变化而定，10月份货币政策不会继续收紧，维持不加息、不调准的判断，政策定向放松和局部放松值得期待，近期回购利率市场的下降也表明四季度市场流动性得有望到改善。我们认为，10月份CPI一旦进入5时代，11月份市场趋势将逐渐趋向明朗。

    从政策面上看，政策定向宽松已现端倪。在对温州增加1000亿信贷规模后，国务院再次研究确定支持小型和微型企业发展的九项金融、财税政策措施，适当提高对贷款不良率的容忍度，财税要提高增值税和营业税的起征点。由于大量小企业都属于大型企业的上下游，因此，资金链将顺着供应链来逐步缓解大型企业的资金需求。近期国务院对小型微型企业的新国九条可视为政策的局部性宽松。

    综上分析，沪指在2319点区域仍有望构筑重要的底部区域。进入到10月中下旬后，通胀高位下行和经济缓慢企稳组合预期形成，“低”估值和超跌造就的四季度吃饭行情值得期待。10月在市场连跌三个月后将有望产生周线级别的反弹，上旬是三连月阴后的“惯性”打下影线的时候。市场整体进入估值底部，但扩容、流动性紧张、经济增长等诸多考验从中线角度看，虽然筑底过程中还会有所反复，但向上趋势拐点已无法扭转。低企的估值水平将支撑市场，我们对阶段性纠偏行情谨慎乐观。

    我们认为，反弹第一压力在2450点一带，而2480点到2500点前期平台有望成为反弹目标。中线投资者可以逢低逐步建仓。由于成交量和热点的延续性有待观察，市场能否就此走出底部形态还需要未来几个交易日来验证，从历史底部构筑规律来看，必然伴随股指的反复走势和多次确认。长线资金可以在中国水电上市和大盘股发行而市场二次探底时逢低进行战略性布局，短线看，大涨之后关键要关注后市能否二次补量，技术上存在日线级别的修复要求。操作上，注意板块轮动，适宜采取追跌策略，避免盲目追高操作，适当降低获利预期。潘益兵

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