食品饮料行业周报第22期

　　食品饮料行业周报第22期:三季报整体维持高增长,基金持仓环比再升

　　市场回顾:食品饮料行业周涨幅6.5%,名列行业涨幅最后1名;年初以来行业涨幅1.6%,名列行业涨幅第1,跑赢上证综指13.5个百分点。

　　公司信息点评:1)本周三季报披露完毕,整体波澜不惊,本季最大的亮点应该是伊利股份,销售费用率大幅下降1.7个百分点,带来扣非后净利率同比大幅上升至4.3%,前三季度净利润大幅增长158%。2)张裕三季度盈收维持稳定快速增长,本周我们推出深度报告《张裕A:正值乘风破浪时》,建议关注。3)五粮液1-9月收入、利润增36%、42%,9月单月预收款再现上升,预计提价后高档酒旺销局面可持续,提价将保明年业绩大幅增长,估值仍有相当吸引力,建议增持。

　　行业新闻聚焦:三部门发布关于"十二五"时期做好扩大消费工作的意见;名品红酒价格急挫30%,投资泡沫泛滥;央视"限酒令"搅动白酒江湖,酒企将何去何从?;IMF:新兴市场需求是红酒价格的决定因素;稻花香酒业两个月销售22亿元;盘点2011年啤酒业并购大事。

　　数据跟踪:1)草根调研:本周商超A的茅台涨价40元至1,920元,逼近2,000元大关,五粮液维持终端指导价1100元左右。2)行业数据:截止至10月21日猪肉价格上涨0.07元至29.31元/kg,同比涨48.0%,环比上涨0.2%;生猪价格下降0.88元至17.87元/kg,同比涨35.7%,环比降4.7%;猪粮比下降至7.11。

　　习旧“图”新:本期我们就A股食品饮料板块的市值、估值和机构持仓比三个指标的长期数据进行简要梳理。1)市值:95年A股食品饮料板块的市值仅79亿,当前食品饮料板块的市值近10,000亿,增长121倍,而同期A股总市值仅增长69倍,目前食品饮料市值占比约为4.4%。2)估值:食品饮料中大众消费品长期享受高于高档消费品的估值溢价;3)机构持仓比:今年第三季度占比创下近5年新高,达到10.81%。

　　我们的观点及推荐:1)行业景气持续,低估值、高确定性品种完全值得长期投资者买入并持有:对于白酒行业整体产、销量增速下滑的担忧在蔓延,尚需通过今年Q4至明年Q1销售情况反馈再做检验和判断,但高档酒竞争相对缓和,一线品种2012年40%以上业绩增长相对确定,估值大幅低于历史同期,业绩增长将驱动相关公司未来12个月内股价上升,仍有30-50%空间。2)行业短期缺乏明显催化剂刺激,四季度板块窄幅震荡概率较高:已披露白酒三季报利润增速较中期如预期中回落,整体相对平淡,在前期较高相对收益、基金持仓较高、消息面即将迎来相对真空期的未来2个月时间里,板块上涨的市场动力不足,但是基本面不错因此下跌空间也将有限,四季度板块窄幅震荡概率较高,市场趋势将决定板块相对收益水平。3)建议四季度起逐步加大大众品配置比例:CPI逐步回落,期待大众品成本回落后投资机会。

扩展阅读

• 银行股被低估? 比起股价的涨跌,银行应做好三件事 2023-05-26 09:28:43
• 住户存款减少1.2万亿元，消费大涨，钱都去哪里了？ 2023-05-17 11:19:11
• 资本竞逐新赛道 从各路资本投向看行业发展新动向 2023-03-28 10:20:54
• 美联储褐皮书：通胀压力仍处高位经济前景变得悲观 2022-10-20 10:52:16
• 9月新增人民币贷款同比多增8108亿 释放什么信号？ 2022-10-12 11:20:36
• 欧洲央行行长：未来预计还会进一步加息 欧元区经济增长将显著放缓 2022-09-09 10:53:54