旅游酒店行业三季报分析:高景气度开启多元投资机会

　　旅游酒店行业三季报分析:高景气度开启多元投资机会

　　目前国内旅游市场的增长动力十分强劲,行业景气度处于量价齐升的上升通道之中。后世博效应的负面影响较为有限,并未对行业基本面产生实质性影响,反而对部分景区游客量增加起到了促进作用。剔除季节性因素的影响,我们重点跟踪的大部分旅游上市公司前三季度仍实现了良好收益,收入和净利增幅均超过20%, 进而拉动全年业绩增长。在旅游“十二五”规划和旅游消费升级的长期利好之下,预计2011年全年行业增速有望达到15%以上。因此我们维持行业“看好”的投资评级。

　　但短期内行业跑赢大盘的阻力较大。虽然行业相对估值低于近10年的历史平均水平,但以沪深300指数为参照,行业溢价率高达2.64倍,且相对估值位居各一级行业之首。根据我们统计,当行业溢价率处于2.5-2.7时,1个月内跑赢大盘的概率不足40%,3个月内跑赢大盘的概率为55%。

　　在此阻力之下,我们认为仍存在多元化的投资机会,重点关注以下三类公司:一是成长确定性较高、且地产业务结算风险较低的旅游企业:中国国旅、丽江旅游。二是能够放大旅游市场“量增”效应的连锁品牌兼子行业龙头:锦江股份、宋城股份。三是存在提价、重组等事件性驱动因素的公司:峨眉山A、首旅股份。

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