建材行业周报:沪水泥补涨,赣新建万吨线

　　建材行业周报:沪水泥补涨,赣新建万吨线

　　水泥行业行业动态

　　上周全国水泥市场价格与上周相比基本持平。价格出现变动的主要是上海和贵阳两个城市,其中上海水泥价格上调30元/吨,贵阳价格下跌10—40元/吨。

　　上周上海水泥市场价格恢复性上调30元/吨,以P.O42.5散装为例,现市场主流价格为430元/吨。据了解,价格上调的主要原因是受江苏、浙江、山东等周边水泥价格上调提振,上海本地企业也将价格纷纷上调。从跟踪情况来看,经过一周时间上海主导企业价格基本都上调到位,仅少数外来水泥靠岸价格未完全跟进,但不影响上海水泥市场整体成交价格走高。未来两周时间上海市场在江浙价格比较稳定的情况下也会以平稳为主。

　　上周贵阳水泥价格继续大跌,低标号下调40元/吨,高标号下调30元/吨。

　　价格下调的原因与前期一致,产能恢复后市场供大于求矛盾突出,加之众企业之间的恶性竞争,短期无法改变。

　　两广地区熟料价格再跌,到位价格300—330元/吨。主要城市南宁、广州水泥价格保持平稳,广西地区玉林、崇左等部分区域价格回落20-30元/吨(前期价格涨过400元/吨的区域)。

　　上周其他地区均以平稳为主。

　　近日据媒体报道,江西南方水泥有限公司投资20亿元建设日产1.2万吨新型干法水泥项目正式签约落户彭泽。据了解,该项目规划占地面积600亩,建设周期18个月,今年底动工建设,预计2013年底全部建成投产。

　　动力煤价格上周保持平稳,根据我们煤炭小组的判断,四季度是传统的煤炭消费旺季,预计煤价仍将上行,但考虑到国内、国际经济形势的不确定性,煤价上涨幅度受到限制,预计在6%以内。

　　行业观点

　　受周边省份限产保价影响,上海水泥价格恢复性上涨,目前苏、浙、沪市场价格较8月初旺季下跌前的价位仍有40元/吨差距(见下表1)。我们了解到,涨价并非需求的拉动,实际销量近期尚无明显改观,主要是因前期停窑限产企业库位不高。我们认为,若需求的疲弱态势不扭转,价格虽仍可能环比继续爬升至八月初水平,但势必以大规模停窑限产为代价。

　　贵州及两广地区水泥价格近1个月的持续下跌主要是前期贵州、广西的限电恢复,本身过剩的产能一齐释放(当地未达成联手限产保价的联盟),且需求持续萎靡,供需关系急剧恶化。

　　江西南方投建的日产1.2万吨水泥生产线项目是2009年9月国家发改委38号文停止审批新建水泥熟料生产线以来,继今年7月及9月陕西、山西计划投建万吨级生产线(据媒体报道项目分别为海螺及华润兴建)之后再次出现的大型水泥生产线建设规划。这是否意味着新建水泥产能禁令的解除,还有待进一步观察。

　　近日,受房地产限购放松的传闻(实际并未有政策支持)及铁道部获超过2000亿元的融资支持以确保其资金偿付和重点项目等事件的刺激,水泥股有所反弹,但我们依然维持相对谨慎的观点。我们认为,目前的宏观环境并不支持水泥需求在四季度出现明显好转,今年“旺季不旺”几成定局。虽然目前“限产保价”的企业协同机制依然存在,但无法彻底缓解市场的担忧:在需求不旺的情况下,价格联盟或许并不能支撑很久。

　　本轮东部水泥股盈利高点已过的概率很大,目前盈利能力进入下滑通道,我们对水泥行业大趋势依然维持谨慎态度:目前来看,如果宏观调控政策不调整,明年基建和房地产投资会进一步走弱,水泥需求增速可能放缓。水泥行业整体PB和吨市值现在依然处于较高水平,建议行业配置首选部分PB和吨市值偏低的安全边际高的品种,以及天山股份和青松建化(新疆地区的基建受宏观调控影响相对较小,水泥价格有真实需求支撑,公司盈利有保障)。

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