房地产行业2012年策略:寒冬已来临,春天会远吗?

　　我们的结论---2012行业的冬天,股票的春天

　　2012行业难有大调整

　　宏观经济&货币供应量不支持行业大调整

　　政策有望在2012年年中放松,支持行业筑底

　　行业中期调整后,将进入下半场

　　全国量价略跌,但不同城市/物业类型间分化加剧

　　2012公司面临大挑战

　　政策作用强:开发商所在城市受政策影响更明显,库存上行速度快

　　战略选择难:拿地&等待?住宅&商业?纵深3/4线&回归1/2线?高利润&高周转?

　　业绩分化加剧,看好中高端产品,回归一二线

　　2012股票会有好机会

　　地产股票已过度反应房价跌幅

　　短期风险犹存,静待行业底部来临

　　上半年防守为主,精选个股,看销售,看商业:

　　销售强、负债低公司:A股万科、招商;H股中海、华润、龙湖、融创

　　商业地产公司:A股金融街;H股方兴地产、瑞安地产、北辰实业

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