电信服务行业:10月份3g净增用户

　　电信服务行业:10月份3g净增用户,中联通/中电信强劲;中移动黯淡,但竞争继续

　　中移动、中联通和中电信公布10月份3G 净增用户分别为540万/330万/330万。其中,中移动3G (TD)新增用户从9月份的280万大幅降至10月份的220万,而1-9月的月度均值为250万。十月份中移动在3G 新增用户中的份额仅为28%,是自3G 牌照发放以来的最低水平,主要原因在于竞争激烈以及缺乏有竞争力的TD 手机;中联通3G (WCDMA)新增用户达290万,占十月份中国3G 总新增用户37%的份额,较9月份的240万/29%明显上升,原因在于低成本智能手机销售强劲(占3G 总新增用户的1/3),以及iPhone 286元套餐的恢复(占3G 总新增用户的7%-9%)。我们预计这一趋势将在11/12月继续,且中联通将实现其2,500万的3G 新增用户全年目标,与我们的预测一致。中联通表示话费补贴的比例有所上升,这在一定程度上造成了第三季度3G ARPU 值的加速下降以及手机补贴低于预期。截至10月底,合同用户占到3G 用户的30.5%,较9月底的29.3%有所上升。中电信3G (EVDO)新增用户为280万(月环比持平),1-10月总新增用户为1,890万,超过其1,700万的2011年3G 新增用户全年目标,占我们2011年预测(2,400万)的79%。我们估算中电信低成本智能手机用户占3G 总净增用户的35%-40%,并预计这一趋势将在11/12月份持续。

　　3G 竞争日趋激烈

　　我们注意到三大运营商之间的竞争愈演愈烈,已经在第三季利润率的进一步下滑得到体现,我们预计这一趋势将延续至四季度及2012年。鉴于近期市场份额的下滑,中移动最近将市场份额作为其内部考核的重要指标之一,并将继续在移动市场中奋战。我们预计中移动将加大补贴和营销力度以争取/留住高端用户,具体方式包括赠送充值卡和礼品(如iPad)等。我们对供应链的调研也表明中移动计划将TD 手机的采购数量从2011年的4,000-5,000万部增至2012年的6,000-7,000万部。更重要的是,中移动计划将TD 智能手机销量从2011年的700-800万部翻两番至2012年的3,000-3,500万部。我们认为中移动的TD 采购计划意味着2012年其TD 补贴将至少同比翻番。

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