钢铁行业周报:资金压力波动决定钢价波动

　　钢铁行业周报:资金压力波动决定钢价波动

　　过去一周钢市与股市走势双双疲软,钢价与钢铁股均小幅下跌,其中钢铁股跌幅(2.6%)超过大盘(1.2%)。我们认为钢价12月初随资金压力缓解或有小幅改善,钢铁股短期弱势难改。

　　资金紧张+需求萎缩造成钢价下跌。1)资金方面,虽然长期内货币政策微调已成定局,但短期内月底及年终银行回款因素显然占上风;2)终端需求开始萎缩,证据:a、东北地区库存上周大增8.5万吨,b、南北价差达到高点(华东与华北指数相差9.4点);3)钢厂库存不断下降使其继续减产动力有限;4)社会库存止跌回升,后期低库存利好将弱于预期。

　　钢价12月初或将有所改善:1)我们认为近期资金的影响大于需求影响,首先资金面依然紧张时,钢价对资金变化非常敏感;其次,需求虽有下滑,但集中在局部地区,而上周钢价却成普降之势;2)12月初资金压力必将有所缓解。

　　矿价弱势震荡。矿价在150美元/吨左右见顶回落,与我们上上周预测一致。后期我们认为矿价继续弱势震荡,逻辑不变:1)根据钢价、矿价的联动性;2)钢厂目前原材料库存总量指数48,创近5周来新高;3)铁矿石港口库存仍在9713万吨高位。

　　钢铁板块弱势难改。基本面:行业竞争结构决定了基本面始终不具备大幅向上动力;市场面:缺乏有利的催化剂,低估值等因素并不能为股价上涨提供支撑。

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