医疗保健行业周报:行业利润增速逐步恢复

　　行业动态:

　　11月28日,科技部发布《“十二五”生物技术发展规划》,提出要在“十二五”期间,重点突破12项核心关键生物技术,单克隆抗体、治疗性疫苗以及诊断试剂等领域将获得支持。工信部有关领导2透露医药工业“十二五”规划已至“即将印发”阶段,目标是工业增加值年均增长16%,工业总产值增长20%,相当于“十二五”末产值达31000亿,未来政府对医改的持续投入和创新的支持将推动行业稳定快速增长。另据报道3,明年起上海市医保局将取代卫生局成为药品招标主体,但是这种做法并不能削弱医生的用药话语权,难以改变“以药养医”格局。

　　统计局数据显示,医药制造业1-10月份累计销售收入同比增长30.3%,仍然维持高位;1-10月累计利润总额增速达到22.3%,较前三季度增速上升1.1个百分点,显示恢复趋势。从单月数据看,7月份利润总额增速达到最低点14.6%以来,连续三个月显示增速加快趋势,10月份单月利润增速达到31.5%。

　　公司动态:

　　华海药业(600521):公司拟公开增发不超过10,000万股,发行募集资金净额不超过133,190.23万元,用于新型抗高血压沙坦类原料药建设项目和年产200亿片出口固体制剂建设项目。近期受融资方案影响股价发生较大波动,公司经营趋势稳定,沙坦业务继续保持强劲势头,产能扩建项目顺利推进,业绩增长明确,维持“推荐”。双鹭药业(002038):

　　公司与福尔生物制药股份有限公司签订了《福尔生物制药股份有限公司增资协议书》,拟参与福尔生物增资扩股。过此次并购,公司快速进入疫苗及血液制品领域,将构筑抗体、疫苗和传统生化药的系列产品线,维持“推荐”。

　　投资建议:

　　上周沪深300指数下跌0.5%,沪深300医药指数上涨0.8%,继续表现出相对较强走势。行业配置层面,股票型基金连续四周加仓医药板块,显示出对于防御性的需求增加。目前医药板块整体动态PE估值(前推12个月)25x左右,处于中长期价值投资区间。展望明年行业成本回落,价格限制压力趋缓,行业利润将会逐步恢复。在经济动荡环境中,医疗健康行业既具备防御属性,又受到战略新兴产业政策支持,建议加大关注。伴随体制改革推向深入,行业公司发展将会趋于分化,建议把握结构性投资机会。选择重点放在医疗器械、医疗服务、品牌中药和特色原料药等子行业领域。医疗器械领域重点关注新华医疗(业绩增长+扩张);中成药关注天士力(产品放量)、康美药业(产业整合)、康缘药业(新产品预期)、东阿阿胶(提价效应)、片仔癀(合作提升发展空间);品牌专科药领域关注双鹭药业(产业扩张)、华海药业(定制机遇)、华东医药(产能扩张)、恒瑞医药(创新发展)。

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