有色金属行业周报:短期多呈震荡,中期维持谨慎

　　投资要点:上周,中国外汇占款余额8年来首次下降,CPI 回落幅度大于预期,工业增加值同比增长继续放缓,固定资产投资增长明显回落,住建部宣布延续从紧的楼市调控,市场对中国经济放缓的担忧导致人民币连续七日跌停。海外方面,虽然欧央行下调基准利率25个基点,但标普将欧元区15个国家放入降级观察名单、德国拒绝欧盟峰会草案中的部分条款及欧央行并未像市场预期的那样承诺继续购买一些国家国债等引发市场担忧,另外市场对美国ISM 服务业指数,工厂订单数及就业数据反应相对中性。海内外消息总体偏负面使A/H 股持续走弱,A/H 有色板块振幅较大,均跑输大盘。

　　前瞻的看,国内经济增长将继续放缓,但通胀快速下行给政策放松带来了更大的空间,政策重点将逐步由控通胀向保增长过渡。海外方面,欧盟峰会在周五达成了阶段性成果,同意缔结政府间条约,即新的财政协议以强化财政纪律,提早启动欧洲稳定机制,并规定在一周内研究由各国政府向国际货币基金组织注资2000亿欧元以确保IMF 拥有充足资源应对危机,这在一定程度上有利于欧债危机的解决;美国近期的经济数据显示其仍处于缓慢复苏的过程中。尽管政策面和海外方面将有一定利好,但中国经济放缓、房地产政策维持从紧以及大盘股发行会继续拖累A 股大盘,且欧债危机解决过程中尚有诸多不确定性,我们认为板块短期多将维持震荡格局,中期仍维持偏谨慎态度。我们将密切关注中央经济工作会议的召开,欧盟峰会新约的执行,以及美国经济数据。

　　A 股方面,我们仍将有政策支持的战略性资源股、循环环保股和有技术壁垒的新材料股排在首位,包括厦门钨业(钨产业链高端化)、格林美(循环经济),以及东方钽业(高端钽制品与多种新材料共同发展);其次是具有价格支撑的黄金股,包括中金黄金、山东黄金和紫金矿业等;基本金属排在最后,如果国内货币政策进一步放松,则可继续关注基本面较好的江西铜业A、驰宏锌锗及中金岭南的交易性机会。

　　H 股方面,短期依然受外围市场信息驱动,后续走势取决于欧债危机的解决、美国经济复苏的进程及国内货币政策放松的持续性;短期或将受欧洲峰会协议利好提振,但中期维持谨慎,基本面较好的招金矿业、紫金矿业H 排序最前,其次是江西铜业H。

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