零售行业:2012年初步展望:是否可以不太悲观

　　2011走弱,2012年是否可以不太悲观

　　2011年初以来,零售跑输上证综指超过10个百分点。对于股价明年的表现,我们初步认为可能不必过度悲观,尤其对于长期具备竞争优势的公司,投资机会可能逐渐显现。我们初步判断2012年3-4季度之间,行业可能迎来基本面的拐点。

　　从金银珠宝看行业:基数效应与高通胀的后续影响

　　在2011年婚庆、金价基数双高的情况下,假设2012年结婚数同比增长5%、金价同比增长5%,则我们预计2012年黄金饰品消费额的增长可能介于12-15%之间。我们预计奢侈品及高端可选消费品的增长态势可能与金银珠宝有类似的趋势。

　　消费层级可能下移,关注大众消费

　　根据中华全国商业信息中心统计,2011年11月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长12.9%,为年初以来的最低增长速度。我们认为淘宝网交易额迅猛增长、限额以上企业增速下降一定程度反映了消费层级下移的现象。

　　寻找“逆流而上”,我们推荐:海宁皮城、永辉超市

　　如何寻找“逆流而上”?我们认为,在景气下滑的阶段,能够与竞争对手形成明显差异化优势的公司,能够在消费者认同及体验方面,包括商品价格及质量、品类丰富度、购物便捷程度等方面具备吸引力的公司才得以生存并持续外延扩张。

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