顶尖私募的龙年投资攻略(2)

　　他表示，目前市场处于震荡探底格局，探底可分为几个阶段，首先是估值底，PE/PB接近历史底部区域；紧接着是政策底，流动性底部；接下来是市场底，成交地量、新股破发、市场关注度低迷；最后是GDP增速、企业盈利增速见底。现在刚刚进入到地量，新股破发还没有大规模出现，所以市场底还没有探明。

　　探明底部必须是不破不立。内部来看，短期通胀、利率趋势性见顶后，货币政策放松带来的流动性真正改善，体现在企业自有现金流和短期票据价格的明显改善；中期，经济见底，政策放松态势更加确定，存准率及利率降低效益累积逐步显现，流向楼市的银行理财产品、固定收益类信托产品发行规模减小，增量资金流向股市；长期，房地产调控取得实效，地方投融资平台的风险可控，结构转型初见成效，要素成本调整逐步到位，战略新兴行业规模及地位提高，新的增长点逐渐清晰。外部，则是等待欧美进入加息通道，美元走强，缓解输入型通胀。

　　余定恒表示，上述博弈更多地表现为存量折腾和存量消耗。目前市场上成交量以几何数下降，从千亿、到八百亿、六百亿、三百亿……这种情况还将持续。留在场内的资金都是职业股民和职业机构，高度投机、高度警惕，博弈难度极大，挣钱十分不易，往往是跌势总也跌不透就开始反弹，但反弹行情还没有开始就已经结束，典型的温水煮青蛙。

　　赢隆投资郭筹伟：

　　筑底中寻找个股机会

　　郭筹伟认为，2012年A股市场仍将处在筑底的过程中，震荡为主但个股调整幅度还是会很大，2200点附近向下10%为低点。

　　2011年A股走出了单边下跌的行情，除了一季度表现还好，6月份和10月份出现了两次反弹，从指数的低点和高点的连线都显示行情在下降通道中。所以，预测明年A股仍旧在寻找底部，但是底部比较明确，市场的机会相对活跃。类似2005年上证跌到1000点，虽然没有大行情，但是个股机会比较多。

　　郭筹伟认为，2012年的大蓝筹有阶段性机会，比如银行股的流动性要比今年要好，投资策略可布局以新兴产业为主、关注医疗器械和移动互联网以及智能手机的投资机会。

　　鼎弘义投资张诚：

　　把握波段性行情

　　张诚表示，随着GDP增速下降和流动性整体收紧，2012年上市公司整体业绩增速将大幅放缓，只能在确定增长行业展望，把握其中的投资机会。比如，战略新兴产业中有可用技术、现实市场和成熟商业模式的行业，以及消费品和服务行业。不过，房地产及其上游钢铁、建材和下游家电，以及重化工业相关如基建、工程机械、海运、造船等，盈利将出现下滑。

　　张诚认为，2012年最关键的就是把握宏观经济动态，深刻认识经济变革，合理确定盈利预期，控制好风险，尤其是自己无法把握的风险。从2012年投资策略来看，应该把握好波段性行情，合理使用融资融券等交易工具，提高弱市中的盈利能力。保持合理头寸，注重挖掘具有充足现金、在资产缩水的大环境中具有强大收购实力的公司。

　　景良投资廖黎辉：

　　关注汇率、政策变数

　　对于2012年的投资市场，廖黎辉认为应以防范风险为主。目前，在趋势向下的大势中可以做阶段性反弹，并且这种情况比2011年下半年的反弹力度要好一点，关注2000点和1800点附近的反弹，如果有政策的配合就会有较大机会，2300点是震荡向上的强阻力位，如能突破2300点，则最高看到2500点左右。

　　2012年，他认为最大的变数是汇率问题，涉及美元和人民币之间的博弈。现在中国的货币政策并不是完全由中国政府来决定的，很大一部分是由美国引起的。现在中国M2的增长率远远超过了美国，为什么呢？主要是因为热钱进入中国而引起M2大幅增长。打个比方说，如果一年流入中国本土一万亿美元，我们就要花6、7万亿人民币来对冲。

　　另外，还有一些变数来自于政策方面。包括利率和股市方面的一些政策变数，如扩容还是不扩容，国际板是否推出，以及股票发行是否减速等。这些都是值得投资者关注的变数。

　　展博投资陈峰：

　　一季度逐步提升仓位

　　陈峰认为，2011年股票市场是非常艰辛的一年，经济增长逐季回落、流动性持续紧张，使得市场持续下跌，很难找到持续性的投资标的。这种市场形势相对于去年的变化使得投资者必须及时对这种变化做出反应，只有调整投资策略才能战胜市场。

　　在判断大盘方面和许多投资者不同，陈峰认为市场本身其实是有一定的预见性，因此对总体趋势的判断是根据宏观经济形势和政策趋势而对市场总体趋势作出不同情景的判断，并通过市场实际走势予以验证，根据市场发出的信号来确定市场最可能的趋势，而不仅仅只是跟踪经济数据和政策变化来判断市场走势。

　　其次是仓位管理帮助展博投资回避了绝大部分风险；从2011年来看，全年都保持了较低的仓位，使得展博投资在大盘持续下跌的过程中能够避免损失；再次是运用选时和选美来挑选市场的领导行业和领导股，保证在弱市中能够获取一定正收益。

　　从目前的市场状况来看，基于对2012年市场的初步判断，展博投资对2012年的投资收益预期在超越大盘10%左右。基本投资策略是一季度逐步提升仓位，配置方向一是传统周期股阶段性反弹的机会，这类股票具备更好的弹性，但持续性有限，可以作为阶段投资的标的；二是之前提到的围绕结构转型的一些增长性相对确定的行业，这些行业的机会会更加持久。2012年投资A股，有三个变量值得关注：一是地产投资下滑对经济的影响程度；二是中小企业的困局及其对实体经济的影响；三是政策放松的幅度和节奏。这三个变量将会影响经济增长的速度和经济见底的时间，并通过改变市场的预期影响指数的波动。

　　杭州游资章先生：

　　大部分时间采取空仓策略

　　对于2012年的市场策略，《每日经济新闻》采访了一位对2011年行情判断极准的游资章先生，他的部分观点或许值得投资参考。

　　对于宏观政策，章先生认为需要特别注意的关键词是 “稳中有进”：“‘稳中有进’的意思是，只有经济变坏了政策才会松一松，但又不会松得很厉害；‘稳中有进’说明经济还没到最差的时候，否则应该采取更为积极的政策。他认为现有的经济发展模式已经走到了终点，‘调结构’是实现下一次经济繁荣的根本，但‘调结构’本身就意味着要牺牲部分经济增长。”此外他还认为最新政策主张发展实体经济，遏制投机炒作，这意味着未来股市楼市机会不大。

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