通信行业：“宽带中国”照亮光通信持续景气之路

　　“宽带中国”将宽带上升为国家战略，十二五通信投资将增长40%

　　“宽带中国”将宽带战略上升为国家战略，对宽带建设将给予政策法规和财税金融支持、专项资金和普遍服务基金支持。十二五通信投资将增长40%，宽带基础设施投资将增长167%，占通信总投资的80%。城市将推进“城市光网”工程，农村实现“宽带网络提升”工程。

　　实施宽带战略、升级提速迫在眉睫

　　我国宽带速率仅列全球第90位，“低速”宽带的现状迫切需要升级提速。三网融合的实现需要高速率的光纤宽带，只有FTTH才能满足三网融合每户100Mbps的长期发展要求，IPTV业务的爆发式成长也将倒逼宽带的发展；3G用户及应用的发展导致移动网络流量剧增，回程网络亟待升级；光纤宽带成为固网宽带的终极发展方向。

　　“宽带中国”战略下的光通信延续旺盛的投资需求

　　国家七部委《关于推进光纤宽带网络建设的意见》规划3年内国家光纤宽带网络建设投资要超过1500亿元。预计宽带“十二五”规划会将移、固宽带投资的规模提高到1.6万亿元。中国电信(微博)的“宽带中国.光网城市”工程计划2011年新增光纤入户3000万，2013年覆盖8000万户。而按照国务院颁布的《推进三网融合总体方案》测算，五年内NGB的建设对光通信的需求应该在1000亿元左右。因此，保守计算2013年之前光通信新增市场需求将超过1900亿元。

　　在光通信产业链两端寻找投资标的：上游光器件、下游光纤光缆及连接设备光网络在向用户不断靠近的过程中，对光器件和光纤光缆的需求将成倍地增长。我们看好需求弹性较大的产业链两端，即产业链上游的光电子器件厂商和产业链下游的光纤光缆、连接设备厂商。一方面，ODN的投资比例占到FTTH整体投资的50%-70%，另一方面，随着光器件集成化和智能化的逐步提高，光器件占光传输设备成本的比例将达到30%以上。推荐标的是光迅科技、亨通光电和日海通讯。

　　重点公司推荐：

　　光迅科技（002281）：整合有源器件与无源器件资产，协同效应影响深远，公司将未来三年将实现稳定成长；亨通光电（600487）：线缆力缆助力公司三位一体、做大做强。光纤光缆及光棒的持续扩产，将不断提升公司的盈利能力；日海通讯（002313）：公司作为国内最大通信网络接配设备商，研供产销体系完善；拥有完整、丰富的接配线产品线，光网接配行业内竞争优势明显。

　　风险提示

　　运营商资本开支低于预期；集采价格收紧。

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