银行业：超额拨备转增资本将提高资本充足率

来源：证券时报网作者：采集发布时间：2012-02-16 16:23 搜集整理：中国产业网

　　事件：

　　2月14日，《中国证券报(微博)》报道：银监会正在修订的〈商业银行资本管理办法〉将对原来征求意见稿的部分内容进行调整，将超过100%的超额贷款损失准备金计入附属资本，减少上市银行再融资的压力。

　　简评

　　逆周期监管思路下，银行业将放松资本监管

　　银行实行逆周期监管，即在经济上行周期中，加强监管；而在经济下行周期中放松监管。监管内容主要包括：资本充足率的监管、不良贷款率监管，拨备监管、流动性比率的监管等。

　　2012年，我国经济增长中枢在下移，银行监管环境自然需要放松，尤其是资本监管在放松。已有政策松动包括：2.5%拨贷比监管推迟实施，超过100%的拨备覆盖率可转增附属资本，汇金降低4大行分红比率5%等。监管层还将继续借助分子策略和分母策略来提高银行资本充足率，减少再融资压力。

　　分子策略包括：增加资本计算的范围，比如：将超额贷款损失准备金计入附属资本范畴。不良贷款拨备主要是针对不良贷款额的，为了提高银行抵御信用风险的能力，这同资本的抗风险的属性是一致的，从而可以等同于资本。

　　分母策略包括：下调部分风险资产的系数，减少风险资产规模。比如：500万以下小微企业贷款可视为零售贷款，风险权重可能从75%下降到50%；平台类贷款是一种重要的风险资产，作为风险缓释的重要途径，部分平台类贷款可以有条件展期，且可以借新还旧，这都有助于使平台类贷款的风险程度下降，暂时降低风险资产的规模。

　　超额拨备转增资本将提高上市银行资本充足率0.45%

　　我们的测算方法如下：不良贷款余额=不良贷款率*贷款余额，不良贷款拨备额=不良贷款拨备覆盖率*不良贷款余额，新增的资本额1=不良贷款拨备额*（2011年年中的拨备覆盖率—150%），新增的资本额2=不良贷款拨备额*（2011年年中的拨备覆盖率—100%），超预期的新增资本额=新增资本额2-新增资本额1。

　　测算结果(见表1)显示：按照2011年年中的数据测算，16家上市银行的资本额将增加1800亿元，提高资本充足率0.45%；从各家银行看，大型银行资本充足率提高的程度最大。

　　由于修订后的《商业银行资本管办法》最快可能在7月底公布，从而所有静态测算结果最快也将在各家银行三季报中有所体现。

　　而且拨备转增的资本额将被计入附属资本中，主要影响到资本充足率，而不是核心资本充足率。

　　投资建议

　　2012年，银行体系信贷规模须扩张来配合宽松货币政策的实施，新增贷款规模将达到8-8.5万亿，上市银行的资本充足率将继续下降。但是目前部分上市银行12年PB都在1附近，银行业股权融资面临尴尬的处境。在市场倒逼机制下，放松银行业资本监管也是势在必行。

　　上市银行的再融资：2010年主要是股权融资，2011年主要是债权融资，在外部融资难以成行时，2012年，上市银行将主要借助内源渠道来完成再融资，可供借用的渠道是利润转增资本，拨备转增资本。再加上银行业监管政策上的放松，2012年，银行业再融资的压力将低于市场预期的2000-3000亿的规模。

　　我们认为：再融资压力得到缓解将抬升银行业估值，我们看好上半年银行板块的估值修复行情，估值修复空间在20%左右。但是银行板块继续进行估值修复还需等待两个条件：其一，市场流动性明显改观，以后几个月新增贷款规模增加，存款准备金率得以下降；其二，11年银行业年报超预期，行业净利润增长超过30%。目前7家上市银行公布业绩快报，净利润增长35%。

　　我们维持行业“增持”评级。短期品种是：估值修复的交行，受益拨贷比推迟实施的兴业和中信；长期品种是：基本面优势明显的招商，业绩和估值优势突出的华夏和民生，具备防御价值的建行。

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