基本药物投资机会渐现

　　2012年全国卫生工作会议提出，“十二五”期间要巩固完善国家基本药物制度。国务院医改办数据显示，截至去年10月底，施行基药集中采购的省份“与本省上一轮药品采购价相比，中标价格平均降幅33%；与国家零售指导价比，中标价格平均降幅55%”。未来国家将扩大基本药物制度实施范围，基本药物或将重回投资热点。

　　本次医改的主导思想是“低水平、广覆盖”，我国占人口绝大多数的农村地区缺乏必需的医疗保障，导致药品消费也集中在县级以上的大中型医院。群众对基层医疗卫生服务利用2011年比2005年诊疗人次增加11.9亿，增长了45.7%；出院人数增加了2022万，增长1.2倍。其中增速最快的是以社区卫生服务中心为代表的基层医疗卫生机构(第三终端)，其门(急)诊量和住院人次复合增速达到了22.34%。医改对第三终端的扶持，直接表现在对药品需求绝对量的增加。2012年预计医院用药终端的增长幅度为16%，第二终端15%，第三终端36%，合起来几大终端的增长约为18%左右。各类医疗机构全面配备、优先使用基本药物。

　　截至去年11月，河北、吉林、浙江、安徽、江西、山东、河南、四川、贵州、云南、陕西、青海、宁夏等13个省区规定，基本药物销售金额占比一般要求二级综合医院和中医院达25%～35%，三级综合医院和中医院达15%～25%。2012年医院药品市场规模约为6240亿元，比2011年增长16%。假设2012年有50%的地区制定类似规定，且金额比例取前述最低值15%，那么基药市场将增加468亿元规模。

　　据测算，在2010~2011年基药采购周期，基层医疗机构基本药物使用金额安徽省约14亿元，湖北2011年6~9月约2.8亿元，四川、江西2010年全年低于5亿元。推测2011年全国基层基药市场规模仅为百亿左右。如果考虑二三级医院使用同通用名药物，基本药物总市场容量约560亿元。若“十二五”末期按二三级公立医院基药使用金额达15%，乐观情况下，到2015年基药市场规模将接近3800亿元。

　　未来1~2年基本药物或会缓慢放量。这缘于基本药物制度在今年底前将覆盖至村卫生室；基本药物目录即将扩容，基本药物整体的市场规模有所放大；医药市场消费总量逐年增加的趋势没有改变。我们预计，随着基药的缓慢放量，基药中的强势独家品种将会重回投资热点。同时基层渠道通畅、竞品较少的“类独家品种”也值得关注。

　　(作者系上海证券分析师)

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