石化行业：化纤PMI气正在复苏 但高库存值得警惕

　　我国2月化纤行业的PMI指数延续了1月的复苏势头，从47上升到了51.2，采购量、购进价格和生产量也相应都有所回升，显现行业整体已经逐步走出去年11、12月的谷底。

　　但在行业向好的同时，我们也发现无论是新订单还是出口订单相比1月份都出现了明显的下滑，尤其是产成品库存大幅提升，几乎达到了去年上半年的绝对高位。表明产量的提升并没有完全转化为销量的提升，可能有一部分成为了企业的库存。

　　而从这两周我们对化纤及下游公司的跟踪分析来看，也基本与PMI指标反映的情况相符。目前企业对下游需求的最终释放普遍还存在着期待，尤其是在油价不断上涨的大背景下，都不愿意率先降价走货，唯恐踏错行情。

　　我们判断未来景气的走向，将更多的取决于终端需求何时能够真正启动。

　　如果援军迟迟不来，高库存的“堰塞湖”难免可能会压垮行业内资质较差的企业，预期行业也有望面临近几年较大的规模的一轮洗牌。

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