煤炭研究周报:煤价已趋稳,机会大于风险

结论:煤价已经趋稳,行业经营风险逐步消除,估值逐步谷底回升,“推荐”评级。

    行业运行:煤价已经趋稳,上周秦皇岛山西优混(5500)煤价为775元/吨,反弹5元/吨,比市场预期还有强。

    投资策略:总体判断,机会大于风险,关注未来估值提升的动力。继续关注促使煤炭股估值提升因素(经济趋底、通胀缓解,流动性改善)的确认,关注房地产政策微调对投资产业链的估值修复。目前重点煤炭公司平均估值为13.6倍,维持“推荐”评级,预计上涨空间在30%左右。

    配置方面,动力煤公司稳健,炼焦煤公司弹性较好,并关注成长确定公司,推荐山煤国际、兰花科创、潞安环能、永泰能源等个股。

    行业运行数据跟踪:煤炭市场逐步走出弱势,库存下降,煤价趋稳山西坑口煤价走势趋稳:其中,北部大同动力煤(6000大卡)价格为550元/吨,与上周持平,南部无烟煤价格较为平稳;中部地区炼焦煤价格反弹25-50元/吨。

    中转港口煤价逐步趋缓:环渤海指数下跌1元/吨至772元/吨,秦皇岛煤价趋稳。

    国际动力煤价持续下跌,炼焦煤持续跌势:其中澳大利亚Newcastle 港动力煤价为106.53美元/吨,比上周下降约4.54美元/吨,下降幅度达4.1%。澳洲优质主焦煤价格持续跌势,其中海角港优质炼焦煤价格为185.5美元/吨,与上期持平。

    沿海煤炭海运价持续反弹:煤炭海运需求依然较弱,出船量减少,秦皇岛至广州运价为44.5元/吨,比上周上涨1.7元/吨。

    煤炭库存量开始下降:其中秦皇岛煤炭库存量为741万吨,较上周下降67.3万吨,直供电厂煤炭库存可用天数在20天。

    本周重点公司推荐:山煤国际、兰花科创、永泰能源山煤国际:成长性最好的煤炭股之一,“二次注入”可期;

    兰花科创:亚美大宁矿产量增长推升业绩确定成长,估值接近底部;

    潞安环能:资产注入预期较为确定;

    永泰能源:成长性好,关注二季度量能释放确认。

    风险提示:资源税征收,宏观经济回落程度超出预期

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