家电一周谈:库存压力降低,预期市场回暖

来源：招商证券作者：韩旭发布时间：2012-04-06 10:11 搜集整理：中国产业网

　　　　利润回落优于预期,终端销售增速料将转正。上周家电板块下跌4.8%,相对沪深300的估值回落1.6%。国家统计局发布的数据对市场带来了较大影响。

　　根据统计局数据,1-2月份,全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%,其中电气机械和器材制造业下降3.4%(按2011年数据,电气机械和器材制造业中,家用电力器具制造业的收入占比22%,税前利润占比18%)。其实,市场对一二月份家电行业所承受的压力已有充分预期,当前各方面数据显示的回落幅度甚至优于预期。当前关注的重点应该在于家电行业何时回暖。从产业在线的数据来看,由于厂商调整策略,空调、洗衣机的库存压力已经减小,不过冰箱的库存压力仍处高位。结合渠道调研的情况,笔者认为一季度末二季度初终端的销售增速将逐步转正。