煤炭价格一周分析报告

来源：未知作者：韩旭发布时间：2012-04-12 11:09 搜集整理：中国产业网

　　　4月9日,秦皇岛大同优混(6,000大卡)和山西优混(5,500大卡)的周报价收于840元/吨和785元/吨,周环比均上涨0.6%。受大秦线检修开始的影响,截至4月9日,秦皇岛库存降至579万吨,创去年11月以来的新低。近一个月以来库存已经快速回落了25%,幅度较大,这导致了煤价累计上涨15元,或2%。但是由于前期积极补库存,截至3月30日,六大电厂库存天数为22.5天,周环比大幅增加8%,显示库存比较充裕。海运指数继上周开始下跌后,本周再次下跌,周环比下跌2%。我们认为由于大秦线检修将持续至4月25日,未来2周煤价仍有可能上涨,但考虑到电厂库存比较充裕,前期煤价上涨已经部分反映了大秦线检修的影响,且实际需求并不是很旺盛,煤价上涨幅度应不会太大,预计不会超过15元,即2%。我们认为,短期电煤价格的稳中有升,且煤炭板块12年市盈率比较低廉只有13倍,这将构成较好的安全边际,可能会有交易性机会。然而考虑到中长期煤价缺乏弹性的预期没有改变,对煤炭股的整体估值水平实质性提升仍可能带来较大阻碍,维持中立评级。建议关注质地优良、估值低廉、有较强资产注入预期的个股,如潞安环能、兰花科创、冀中能源、国投新集。

　　支撑评级的要点

　　动力煤港口价格再次上涨5元。4月9日,秦皇岛大同优混(6,000大卡)

　　和山西优混(5,500大卡)的周报价收于840元/吨和785元/吨,周环比均上涨0.6%。动力煤坑口价保持稳定。

　　港口库存快速下降,但电厂库存天数出现较大幅度增长,下游库存充足。

　　秦皇岛库存周环比下降4%至604万吨。受大秦线检修开始的影响,4月9日,秦皇岛库存降至579万吨,创去年11月以来的新低。近一个月以来库存已经快速回落了25%,幅度较大。大秦线检修后,4月9日秦皇岛港调入量已经从上周平均的63万吨降至52万吨,而调出量依然维持在70万吨左右,因此未来库存仍有可能下降,这将会使短期煤价上涨可期。

　　但是六大电厂库存天数大幅增长8%至22.5天,显示了前期积极补库存,以应对大秦线检修的结果。此外,沿海煤炭货运平均指数本周下跌2%,在连续6周上涨后,已经连续2周下跌,反映需求的好转预期没有得到延续。

　　山西省煤炭日均产量下降。在连续两周累计大幅上涨18%后,本周山西

　　商品煤日均产量周环比下降8%至237万吨/天。

　　国际油价与国际煤价基本稳定。4月5日,布伦特原油期货结算价周环

　　比上涨0.8%,为123美元/桶。国际煤价基本稳定,其中澳大利亚BJ动力煤价格收于107美元/吨,比上周小幅下跌1美元。

　　钢铁库存继续回落,钢价小幅增长。柳林焦煤价格普遍下跌2%左右。

　　随着钢材市场的季节性回暖,全社会钢材总库存继续回落0.7%至1,775万吨,钢铁价格上涨0.2%至4,365元/吨。山西柳林地区焦煤普遍下跌2%左右,其中柳林4号焦煤价格下跌20元,或1.2%至1,600元,这是今年以来的第二次下跌。

　　年报业绩低于预期。截至4月9日,已经有超过一半,约15家煤炭公司

　　公布年报,平均净利润涨幅8%,低于市场预期,派息率23%。