银行业周报:不确定中寻找确定性

　　　　市场:一周回顾

　　市场表现:本周上证指数上涨2.28%,银行股指数上涨1.53%,银行股跑输大盘0.75个百分点。从成份看,国有行指数本周上涨1.31%,股份制银行指数本周上涨1.67%,城商行指数上涨1.08%。 行业观点:当下银行股为经济不确定背景下的确定性选择,二季度银行股绝对收益、相对收益必有其一,首推兴业和北京,关注浦发和华夏。预计一季度16家上市银行净利润同比增长23%。

　　晴天:政策面

　　深圳银监局:小微不良容忍度可放宽至5% ①截至11年末,全国小微企业贷款不良率为2.02%,深圳市则不足1%,将小微不良容忍度放松至5%将极大释放深圳地区小微贷款业务的拓展空间,小微贷款占比有望进一步提升;②在小微贷款利率普遍上浮,小微信贷占比提高将有助于深圳地区银行进一步提高息差水平。

　　干柴:基本面

　　银监会:11年末小企业不良贷款率2.02% 11年末,全国小企业贷款10.8万亿元,占全部贷款比例为20%;不良贷款为2107亿元,较年初减少435亿元;不良率为2.02%,较年初下降0.95pc。 央行:3月份新增人民币信贷1.01万亿元 ①三月份名义信贷超预期,真实信贷未见明显好转;②12年信贷受供给(存款)和需求双重约束,三月名义信贷超预期1600亿源自存款季末激增背景下居民短期贷款环比多增1558亿元,后者主要为2000亿元专项金融债对于小微企业的定向支持,企业中长期贷款环比少增12亿反映贷款需求未见实质性改善;③存款约束影响名义信贷,需求约束决定真实信贷;④央行窗口指导只为确保既定信贷目标的完成;差准参数未变、信贷目标未变,意味既定信贷政策未变。

　　烈火:资金面

　　公开市场:本周央行票据到期650亿元,回购到期660亿元;正回购发行790亿元。本周货币净投放520亿元,较上周少投放330亿元,央行已连续三周净投放。 资金价格:本周末7天回购利率较上周末4.23%下降43BP至3.8%;1天回购利率较上周末3.25%下降20BP至3.05%。长三角6个月票据直贴利率较上周末4.8%回落30BP至4.5%;6个月票据转贴利率较上周末4.5%回落50BP至4%。

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