建筑行业周报:水电投资仍保持高位

来源：中国国际金融作者：韩旭发布时间：2012-04-17 10:55 搜集整理：中国产业网

　　　本周关注——水电投资仍保持高位:

　　水电投资仍保持高位:1-3月份水电建设完成投资276亿元,同比增长78.1%,较1-2月份同比增长91.8%略有回落,3月份单月完成投资113亿元,同比增长61.4%,如我们一直强调,水电投资经历了十一五的沉寂之后,十二五期间投资增长的趋势已经基本确定,我们预计十二五期间水电完成投资8,000亿,相比十一五期间接近翻番;短期看,我们认为2012年水电投资同比增长将达到25%以上;

　　水利部解读《水利改革发展金融服务意见》:2012年2月底1中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部等七部门联合下发《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》,主要包括积极引入多元化投融资主体,创新项目融资方式,引导金融资源支持水利建设,支持符合条件的水利企业上市等;水利部针对其中的水利投融资平台公司、多元化投融资主体以及财政贴息资金等政策做了较为详细的解读,整体上看,《意见》的出台在政策层面对于水利建设资金问题给予了支持,并引入多种创新的融资方式,今后我们仍可关注水利部和财政部将联合下发的土地出让收益中央统筹使用管理办法,2011年从土地出让收益中计提的用于农田水利建设的资金为270亿元,仅占2011年水利建设投资的比重不到10%,随着各地对计提政策的进一步贯彻落实,从土地出让收益中计提农田水利建设资金规模也将逐渐扩大,这部分资金将成为水利建设投资的重要资金来源之一;但我们认为水利股靠政策推动的阶段已经接近尾声,接下来将是跟踪企业订单的阶段,优势突出的水利建设龙头企业(中国水电和葛洲坝等)将在订单的竞争中胜出;

　　投资建议:当前股价下,A股建筑板块2011、2012年PE平均为12.7、11.0倍,五大龙头公司2011、2012年PE平均为8.5、8.0倍,H股2011、2012年PE平均为9.4和8.5倍;铁路股短期上1季度存在业绩风险,但长期可防御性持有;从基本面上看,我们依然看好业绩稳定增长的中国建筑以及港股的中国建筑国际,建议投资者逢低买入;

　　上周回顾:

　　公司层面:

　　中国建筑公告1-3月份经营数据,建筑业务方面:新签合同额1,947亿元,同比增长1.7%;施工面积44,011万平米,同比增长27.6%;新开工面积4,022万平米,同比下降0.8%;竣工面积516万平米,同比下降9.6%;房地产业务方面:房地产销售额223亿元,同比增长19.3%;销售面积154万平米,同比下降5.6%,销售均价上涨26.4%;1-3月份新增土地储备213万平米,截止2012年3月底公司土地储备为6,407万平米(经调整);中国建筑国际公告完成远东环球收购事项,2012年4月13日,通过股份转让,远东环球公众持股比恢复至25.3%,其股票恢复交易。

　　中国建筑国际持有远东环球1,596,403,279股股份,占其总股份的74.1%;

　　资本市场:

　　上周上证指数上涨3.1%,恒生国企指数上涨2.3%。A/H股建筑指数分别上涨2.6%和1.6%;受水利部解读《水利改革发展金融服务意见》刺激,水利股均有所表现,粤水电上涨6.6%,葛洲坝上涨5.6%,安徽水利上涨5.2%;港股中,中国中铁、中国铁建和中国建筑国际均上涨3%以上;

　　风险提示:

　　流动性收紧对基建投资进度的影响,限购政策出台影响房地产销售,原材料和人工成本的上涨,海外政治风险。