建筑材料行业周报-水泥:华北跌幅较大,甘肃市场开始放量

　　行业要闻

　　京台高速公路福州段5月开工总投资65.36亿元;

　　山东下达14行业淘汰产能目标任务,将淘汰水泥产能3672万吨

　　公司要闻

　　国统股份:全资子公司四川国统中标管材合同,合同价1.37亿;

　　河北矿峰水泥:2×4000t/d生产线(二期)顺利点火;

　　台泥水泥(贵港):一季度亏损1431万。

　　西部水泥:以5.04亿人币收购陕西水泥厂;

　　甘肃平凉海螺水泥:销量连续十日突破一万吨。

　　市场动态

　　水泥:本周全国水泥市场价格继续走低,环比跌幅为0.66%。价格出现上涨的区域主要是东北辽宁和黑龙江两省,幅度20-40元/吨;下跌的区域主要是华北京津冀晋和华东的福建市场,下跌幅度20-50元/吨。煤炭:各地煤价与上周基本持平。

　　水泥煤炭价差:5月5日全国平均水泥煤炭价差261元/吨,与上周相比降3.3元/吨,低于去年同期水平(319.3元/吨)。

　　投资建议

　　1、步入5月份,水泥价格(主要是东部地区)依然下跌,让资本市场对1季度价格见底、2季度旺季涨价的预期落空。实际上我们前期一直在强调:从基本面来看,水泥行业1季度不是底部;固定资产投资尤其是房地产投资仍处在回落状态,2季度水泥价格的下跌应该是预期之内的事。

　　2、现在需要思考的是:水泥价格要跌到什么时候,还有多大的下跌空间?我们在4月22日《建材行业跟踪分析报告:抛弃悲观,寻找希望》中指出:水泥行业盈利增速2季度有望见底,对水泥股价已经没必要太过悲观,耐心等待房地产投资见底和寻找改善因素。原因来自几个方面:首先,从需求来看,按照目前的回落速度预计房地产投资年中能见底;基建投资目前处在历史底部,预计2季度有望出现恢复。其次,本轮下跌周期,玻璃行业正常调整,水泥由于价格联盟的“干扰”,调整时间偏后;玻璃价格从2010年11月份开始调整,2011年11月份见底后,近两个季度价格已经跌不动,在底部震荡;水泥价格从2011年5月份开始调整,目前仍处在回落态势,分区域来看,西北地区(新疆除外)2011年底2012年初见底,西南地区目前在底部徘徊,华东、华北和华南区域处在回落装态,华东区域熟料价格已经跌不动,水泥价格也快到前期低点。

　　3、行业整体还在左侧,我们仍维持“持有”评级;建议可以从下面两条主线配臵:一是盈利已经见底,未来1-2个季度将持续改善的品种(祁连山),二是基本面很差、估值便宜(对盈利回落反应较充分)的品种(海螺水泥)。

　　风险提示

　　宏观经济大幅下滑,基建投资持续低迷。

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