交运设备行业:经济基本面系列跟踪之汽车行业看广交会

来源：广发证券作者：韩旭发布时间：2012-05-11 11:41 搜集整理：中国产业网

　　我们为什么关注广交会

　　我们并不赞同市场上认为基本面研究失效、纯博弈政策的说法。近期市场对于2季度经济见底的看法处于热烈的讨论中,5月份到了一个关键的检验窗口。作为汽车行业研究员来说,了解宏观经济指标有助于判断汽车行业所处的环境,而汽车行业的早周期性又为检验宏观指标提供了参考。由于争议的存在,这段时间对宏观经济趋势、汽车行业趋势跟踪的重要性远远超过对汽车股个股的跟踪。

　　广交会数据显悲观

　　本届广交会累计出口成交360.3亿美元,环比和同比分别下降4.8%和2.3%,自2008年国际金融危机以来首次下滑。作为中国外贸“晴雨表”的广交会刚结束,这个时间节点对广交会的紧密跟踪有助于我们更好地了解出口形势,预判宏观走向。

　　汽车行业盈利趋势主要看内需

　　广交会数据对于我们判断出口的趋势具有较强的参考价值。本届广交会成交额数据预示出口反转的可能性不大。通过专家访谈、草根调研及今年1、2月份的数据分析,我们判断汽车行业出口可能会保持小幅增长。但是,汽车行业出口的基数比较小,出口对汽车行业盈利影响作用有限,汽车行业盈利趋势主要看国内需求。

　　投资建议

　　汽车行业出口对整体的影响较小,投资决策主要看国内的需求部分,尽管个别企业影响可能不同,但国内需求的变化趋势会影响估值。

　　风险提示

　　全行业价格战,宏观经济超预期下滑。