2012年一季度商业行业基金重仓股分析:基金总体持续减持

　　事件描述:

　　截止今日,共有646只基金披露2012年一季报及其前十大重仓股股票投资组合情况,我们据此对基金2012年一季度和2011年四季度重仓股中商业行业股票持股情况进行比较分析。

　　评论:

　　1. 2012年一季度基金持有商业行业股票市值位于天相行业第7位,重仓持有商业股基金上升至257只。

　　根据天相行业分类,2012年一季度,共有257只基金持有商业类股票,环比上季度的252只增加了5只基金,涨幅1.98%;持股总数为16.17亿股,较上季度减少了1.56亿股,环比下降了8.77%,这是基金重仓持有商业类股票在上季度增持后,本季度再次减持;截至一季度末,共有32只商业股票被基金重仓持有,较前一季度减少6只,环比下降15.79%;基金重仓持有商业行业股票的市值由2011年四季度的223.87亿元下降到2012年一季度的215.62亿元,环比下降3.68%,目前在天相行业分类中,基金所持有的商业板块的市值,位于所有天相细分板块中的第7位,紧随保险(被持有市值291亿元)和煤炭(被持有市值249亿元)板块,远低于排名前两位的食品(被持有市值1045亿元)和银行(被持有市值1016亿元)板块。

　　2. 基金重仓持有商业类股票变化简析

　　根据天相商业行业数据显示,2012年一季度基金重仓股增幅前三位的公司有:主营家电连锁的苏宁电器,共计被80只基金持有,环比增加21只基金;其次是主营连锁超市、百货的友谊股份,共计被12只基金持有,环比增加5只基金;最后是主营超市、百货连锁的鄂武商A,共计被13只基金持有,环比增加4只基金。

　　在个股来看,苏宁电器重仓基金数增幅最大,主要是公司业绩增速稳定,有着强大的品牌实力,在全国扩张的前景和长期成长性被普遍看好,同时又积极开拓网上销售,2011年苏宁易购实现收入59亿元,有效拓展了公司的渠道建设,缓解了实体门店扩展所带来的边际利润下降的问题。友谊股份共有12只基金重仓持有,本季度新增5只,但持股数由上季度的2621万股,下降到1807万股,下降幅度较大,主要原因是公司在整合百联后的业务需要时间进行调整融和,稳定缓慢的业绩增速是很多基金减持的重要原因,公司未来整合效果对业绩有着重要影响,但大而慢的增幅降低了人们之前的预期。此外鄂武商A也新增4只基金重仓持有,主要是在经历了控股权之争后,公司上下对未来经营有了重新思考,依托武汉优势的经济人文环境,公司业绩增长给市场反映了积极信号,挣钱了投资者的信心。

　　在降幅榜上,从基金持有数上看,大商股份被减持最多,由上季度的24只基金下降到一季度的16只基金,但持股总数由6250万股增长到7098万股,环比增长13.57%,重要原因是公司一季度业绩增长大幅超出超预期,归母净利润同比增长192%,公司释放业绩迹象明显,对市场起到了正面作用。农产品的持有基金数量环比下降了6只,只有5只基金继续持有,持有总股数也由8945万股下降至3082万股,降幅明显,主要原因系公司项目虽多但业绩释放并没有预期中明显。王府井虽然总体基金持有数居于商业行业第二位,但也只有19只基金继续持有,环比减少了4只。

　　3.行业观点和推荐个股

　　目前商业板块已经进入历史较低估值水平,我们看好商业板块下一季度的行情,我们预计2012年行业收入和净利润将保持15%至20%的增速,所以仍然维持商业行业“增持”的评级,重点关注公司为:家电连锁巨头苏宁电器,从事名表产销的飞亚达A,以及超市连锁巨头新华都。

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