交运行业2012年一季报基金重仓股分析:航运被明显增持

来源：天相投资作者：韩旭发布时间：2012-05-14 11:00 搜集整理：中国产业网

　　投资策略

　　交运中的周期子行业中,我们更看好航运业。

　　在航运三大子行业中,集运应该是今年最先好转的;主要是由于三四月份船东联合提价,目前运价已接近2010年高点。若5月中旬再次提价成功,则中海集运的欧线和美西线都可能盈利,因此二三季度业绩将环比好转,全年可能扭亏。不过,由于明年面临新一轮大船交付,所以集运明年走势不乐观。

　　中长期来讲,我们更看好干散货航运。散货新船运力已在2010年、2011年集中交付,目前新船订单/现有运力比值已快下降至历史水平,未来三年运力压力将大大减轻。需求方面,尽管中国铁矿石进口增速在放缓,但中国进口煤炭的增多可能为全球干散货航运带来新的需求增量,推动运价新一轮上涨。

　　航空业今年是底部年。过去六个季度,由于裸票价提升乏力、油价不断攀升,航空的主业盈利能力同比不断下滑。以当前油价的回落趋势估计,今后三个季度航空的主业盈利能力将企稳,但尚未看到提升趋势。

　　风险提示:油价波动风险。

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