4月台湾电子行业:晶圆代工、电池、LED景气有望持续向好

　　4月份,台湾电子行业总体表现一般,各子行业营收表现差异较大。整机代工方面,六大代工厂总共实现营收4796.5亿新台币,同比增长10.1%,环比下滑了10.1%。除和硕环比增长27.5%以外,其余5家厂商全部环比下滑,其中纬创和英业达环比分别下滑了24.6%和22.1%,幅度较大。

　　晶圆代工方面,4月份晶圆代工大厂台积电营收再度创下历史新高,合并营收达到了新台币405.0亿元,环比增长9.2%,同比增长9.1%,表现抢眼。我们预计晶圆代工的高景气仍将持续。

　　封测方面,4月份日月光集团合并营收达到新台币148.7亿元,环比下滑3.2%,同比下滑7.7%,基本与1季度持平。公司对2季度业绩判断乐观,预计部分封装产能在2季度将达满载水平。

　　随着大陆五一假期备货潮结束,台系面板厂商4月份营收较为惨淡,主要厂商包括奇美电、友达以及华映等均呈现下滑。其中奇美电4月份合并营收为新台币361.4亿元,环比下降11.4%,成为台湾面板厂中衰退最多的。

　　大陆五一假期电视销售量不如预期,且大陆本土电视品牌厂面板备货动作也告一段落,影响了台系厂商业绩。

　　触摸屏厂商营收表现不佳。宸鸿4月份合并营收为新台币118.6亿元,环比下滑了10.8%,同比增长14.6%。胜华4月份合并营收为92.9亿元,环比下滑11.4%,同比增长36.2%。由于苹果下一代iPhone将采用In-cell触控技术,宸鸿及胜华受到冲击较大。我们认为未来几个月宸鸿及胜华在非苹果客户布局的能力将受到严峻考验,而由于两家产能较大,届时对国内触摸屏厂商的冲击也值得重点观察。

　　LED方面,LED芯片龙头晶电4月份非合并营收为新台币15.1亿元,环比增长5.2%,同比下滑10.8%。封装大厂亿光4月份非合并营收为新台币13.7亿元,环比微幅下跌0.6%,同比下滑3.7%,未能持续冲高。主流厂商环比增速有所放缓。

　　4月份两大电池厂商新普和顺达科保持了持续增长的势头,其中新普实现非合并营收为新台币45.4亿元,环比增长5.4%,同比增长19.0%。顺达科合并营收为25.1亿元,环比增长11.8%,同比大增53.7%。

　　4月份,台湾四大/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为40.2亿元,环比大幅下滑18.0%,同比则下滑了16.1%。分开来看,各家厂商环比均下滑明显,其中玉晶光4月份营收环比大幅下滑33.9%。由于2季度是苹果新旧产品的交替期,玉晶光预估2季度营收下降10%以上。

　　亚光、大立光等对2季度业绩预估也较为悲观。

　　目前电子各子行业景气度差异较大,我们认为更需要把握结构性机会。下半年苹果下一代智能电视、iPhone5及Ultrabook、Windows8的推出有望带动产业链相关公司业绩增长;LED公用及商业照明大规模应用渐行渐近,相关机会都值得关注。

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