电力行业:用电增速超预期放缓,电煤库存持续上升

来源：长江证券作者：韩旭发布时间：2012-05-21 13:03 搜集整理：中国产业网

　　投资策略:继续布局精选优质品种,适当关注弹性品种

　　4月初以来,电力板块微幅跑赢大盘,涨幅为5.31%;尽管行业估值上仍未有明显优势,但盈利仍有望环比继续改善。投资策略上,短期继续关注煤价和来水。工业用电增速持续下滑表明工业经济仍在触底过程中,在整个宏观经济结构继续调整的情况下,我们判断后续市场煤价可能缓慢下行或横向整理;此外,临近汛期5-6月各大流域来水同比好转是大概率事件,可关注水电板块。中长期观点仍维持不变,即中期看政策动向,长期看行业盈利回归以及各非火电子行业的投资机会。基于以上几点,继续维持行业“看好”评级,投资策略上分为:精选优质品种:桂东电力、通宝能源、湖北能源和凯迪电力。短期内建议积极关注桂东电力,公司发供电业务二季度整体状况继续向好有望提升上半年业绩,桂东电子经营状况下滑势头或已得到基本控制。逆周期弹性品种:上海电力、华能国际和华电国际。短期煤价难涨,二季度火电板块盈利有望继续环比改善。