政策频吹暖风,铁路板块逐渐走出低谷:铁路基建投资步出低谷

　　本月23日,国务院总理温家宝召开国务院常务会议。会议强调,要认真贯彻稳中求进的工作总基调,正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系,把稳增长放在更加重要的位置。要根据形势变化加大预调微调力度,提高政策的针对性、灵活性和前瞻性,积极采取扩大需求的政策措施,为保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。

　　会议涉及领域:推进“十二五”规划重大项目按期实施,启动一批事关全局、带动性强的重大项目,已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目,要加快前期工作进度。认真梳理在建续建项目,切实解决存在问题,防止出现“半拉子”工程。鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。

　　近期铁道部长表示确保铁路重点项目建设,铁路投资主体多元化亦可能逐步实现,铁路投资的资金问题将逐步得到解决。未来铁路投资强度将得到恢复。

　　盈利预测与投资建议。中国中铁:2012~13年EPS0.31、0.32和0.34元,动态PE为7、7和6倍。中国铁建:2012~13年EPS0.57、0.62和0.71元,动态PE为6、6和5倍。目前两铁股价已经充分反映了铁路投资最悲观的情形,但随着政府在铁路领域持续关注,铁路投资主体多元化趋势,以及两铁在铁路基建领域的技术与品牌优势,两铁的业绩及估值水平将得到提升。因此,给出两铁2012年10倍动态PE,对应目标价分别为3.1元/股和5.7元/股。

　　风险提示。目前铁路投资的资金来源依然存在较大压力,鉴于铁路每年需要资金超过6000亿元,若铁道部无法筹集足够资金或其他主体无法投资足额资金,铁路基建投资会受到很大影响,继而两铁业绩无法兑现。

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