银行行业报告:降息及扩大存贷款利率浮动区间点评

　　扩大存贷款利率浮动区间标志着利率市场化改革迈出重要的一步,银行股的低估值已反映了市场对此的担忧。但同时,悲观中也孕育着希望,我们反复强调,利率市场化在短期看对银行的净息差产生不利影响,但经历过这一阵痛后,银行业将往更为健康的方向发展。其中,经营管理市场化的银行表现相对稳定。此类银行具备如下特点:1.银行相对贷款客户的议价能力较强。在降息环境下,虽然贷款利率有所下行,但相对于以大型企业为主要客户的银行来说,他们能吸收一部分被大企业挤占了额度的中小企业融资需求,净息差下行幅度较小;2.存款端竞争压力本就较大。在存款利率实行上浮后,这些银行只不过把隐性的存款成本部分转为显性,而另外一些存贷比原本较低的银行已不能通过设置取款障碍来制止存款的流失,相对来说存款端成本上升反而较快;3.存贷款占比较低的银行。这类银行的存款/负债和贷款/资产的比值较低,资金来源和资金投向较少依赖于存贷款业务,这类银行的净息差本就受利率波动较大,一般在同业和债券业务上表现出色,对经济形势的预判能力较好,经营灵活。鉴于如上三点,我们继续推荐民生、招商、南京和兴业银行。

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