商业贸易行业:行业基本面见底,关注板块超跌反弹机会

　　投资策略与建议:

　　促销天数变化,5月增速环比回落:全国50家重点零售企业5月销售增速为10.3%,增速环比回落明显。我们认为销售增速环比回落的主要原因是受五一劳动节提前影响,5月假期天数同比减少;另外4月全国促销月,部分透支5月销售,致使5月销售增速同比回落4.33个百分点。

　　预计6月销售稳步增长,二季度环比一季度回升明显:受益于6月份几大节日(六一、端午、父亲节等)促销及节能家电优惠政策推出及央行降息等在一定程度上刺激和带动消费增长,预计6月销售增速好于4、5月份增速或至少持平,预计二季度全国50家重点大型零售企业零售额同比增速在12-13%左右,远好于一季度8.15%的增速。

　　上市公司分化明显,二三线区域龙头好于一线百货,: 从子行业增速来看,百货销售回暖明显,超市增长持平,家电下滑幅度降低,由于一季度下滑20%左右降至10%左右。从公司销售增速来看,外延扩张较快或二三线区域百货增速明显好于一线城市百货。

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