铁路运输专题报告之三-铁路罐式集装箱行业成长前景分析

　　铁龙物流上半年业绩有压力。下调2012年盈利预测至0.44元,下调交易区间至7.5元~10.2元:我们认为公司铁路特种箱业务的潜在成长空间和较高的稀缺性将使得公司的估值水平较市场整体和同业具备一定的溢价水平。然而,公司目前的盈利仍有较大部分是沙鲅线物流业务及传统特种箱业务,受宏观经济周期的影响较大,近期公司15%左右的股价回落也反应了在弱市中投资者对公司盈利的担忧。根据我们的测算,预计公司上半年业绩将下滑20%至每股0.17元。

　　出于保守起见,我们下调沙鲅线全年盈利预测,将公司2012/2013年每股盈利预测下调6.6%和4.3%至每股0.44元和0.56元,同时相应的下调我们对铁龙物流的交易区间至7.5元~10.2元。

　　当前股价下有机会。主要以下两方面理由:首先,从基本面来看,我们认为3季度起公司盈利增速有望出现明显的反弹。主要在于:1)沙鲅线4600万吨至8500万吨扩能改造工程预计于7月5号左右完成;2)去年批复的1500只化工箱和3500只干散箱大部分在6月份投入使用,剩余部分将在7月份投入运营,而年初批复的3500只化工箱也已经开始准备招标工作,有望在四季度部分投入运营;3)新研发的液碱箱和电石箱也有较大希望在下半年投入试运营。其次,从估值来看,目前公司的股价更接近我们交易区间的下限。近期股价下跌公司的业绩风险已经初步释放,而6月末7月初正面股价刺激因素将逐步出现,目前水平下投资者可以依照风险偏好逢低吸纳,而8元以下建议更加积极地买入。

　　风险:全国流通工作会议召开使物流股面临利好兑现压力;半年报业绩低于预期;宏观经济下滑超预期。

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