本周低迷中酝酿变盘 关注环保消费金改主题

　　【行情回顾】成交量严重萎缩

　　由于端午节假期到来，上周仅有四个交易日。在上周四个交易日中，市场走势可以用疲弱不堪来形容。成交量大幅萎缩是这几个交易日最大的特征，多空双方在消息面和技术面均不明朗的状态下都显得有些缩手缩脚。国内和外围市场均未能传出提振市场的消息，预计这种疲软的状态还将持续直到明显的利空或利好浮现。

　　【背景分析】市场沉闷 缺乏亮点

　　我们曾分析下半年的行情将主要围绕着经济“软着陆”展开，在减速压力大的时候以调整为主，在稳增长等积极政策和预期动力大的时候以反弹为主。为什么最近A股市场并不理会降息等一系列积极因素的出现呢？除了前面所述的因素之外，对积极政策的预期趋于理性也是重要原因，不切实际的猜想没有市场。此外，市场的反映充分显示弱市格局的特征，累积效应发挥积极作用尚需时间。如同在通胀压力高企时调控措施似乎难以令其驯服，经济活力的增强也是需要持续积累的。在看到经济减速压力的同时，也应重视经济政策预调微调以及证券市场立足长远发展推出的系列举措将产生的积极影响。

　　东吴基金王少成(证书编号：F0380109080110)短期内通胀已经不再是投资者担忧的主要问题，经济下行局势已定，其倒逼而来的政策放松及其力度则成为市场关注焦点，也成为影响走势的关键因素。但长期通胀压力仍然挥之不去，顾此失彼、顾短失长的担忧使得管理层对政策的调控更为审慎，这使得政策对经济的博弈加剧。因此，市场短期仍会震荡，但中长期来看，政策放松加码推动经济的回暖将是必然，后市或因出现由政策放松加码所推动的新一轮投资机会。

　　苏海彦：上周美联储召开议息会议，但会议内容未提到市场期待已久的QE3，仅仅是将目前正在进行的扭曲操作延长到年底，并且将低利率维持到2014年底。这点显然没有满足市场的需求，因此大宗商品期货价格再次下跌。如今在全球资本市场中，资源类所占的比重较高，因此资源品种需求和价格均下降的前提下，资本市场想要有较为乐观的表现还需要新的行业诞生。

　　从短期来看全球范围内还没有出现一个比较明显的行业能够引发资金的共鸣。前期的科技股行情就是一个很好的例子，前一段反弹虽然同样没有有色和煤炭股的支持，但科技股的全球化浪潮足够强势，也带动了包括A股市场在内的全球资本市场浪潮。由此来看，现在对于市场而言，重点并不是指数，而是从细微之处着眼，搜集全球范围的信息，挖掘最新的全球性高增长行业。这远比等待资源股对大盘形成正面效应要有效得多。

　　【操作建议】关注环保、消费、金改主题

　　苏海彦：从行业分析的角度来看，未来能够带领全球浪潮的热点此时具备较高的关注价值，例如生物质能发电、能源开采等。若从A股本身的特点来看，中报行情即将莅临，今年中报预增的行业相对于往年来说更为集中，大幅预增的个股可能会在相对沉闷的行情中更为容易引发眼球效应。在投资分析上，建议近期暂把市场当作波段市来把握操作的节奏，直到市场量能能够充分放大再考虑反转的可能。

　　袁季：回看年初以来的行情，和2008年10月底以来至今的走势有很高的相似度，堪称是个浓缩版：低点出现后在较长的时间里没有被击穿；上涨的高点在第一个波段就出现，调整的压力始终制约着行情的上行空间。短期看，3月低点的实际依托作用已非常有限，空头将该低点击破并迫近2200点附近的可能加大，待做空动力有所化解，多头组织有效反击的机会将来临。建议均衡配置资产，持仓过重的投资者择机降低仓位至适中偏轻水平，在市场企稳之前勿急于回补。

　　王少成：板块和主题的选择上，重视行业的增长空间和革命性变革(新模式或新技术)，而在投资标的选取上重视估值弹性空间。未来可以关注受益于产业政策扶持的节能环保等战略新兴产业、受益于内需刺激政策的消费板块以及受益于金融改革的金融证券等板块的投资品种。

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