航天证券：下半年可能还有1-2次降息

　　由于我国仍旧处于城镇化和工业化的过程中，投资一直是拉动我国经济增长最有力的马车。本次投资方面的刺激政策拉动我国GDP在1-2个百分点。基础设施建设投资最先反弹，其次是制造业投资，房地产投资反弹可能较为靠后。在双向波动的人民币汇率过程中，国内附加值较低的劳动型密集产业将会受益，而且当前原材料价格大幅走低，以上几个因素的共振可能会提振我国下半年出口增速。在收入预期保持良好和物价水平下降的情况下，下半年实际消费增速有望稳中有升，大幅下降的概率较小。

　　在货币供给量增速放缓，食品价格和购进价格指数走低的背景下，下半年前半段CPI走势会下降。在资源品价格改革、流动性不断释放、经济的触底反弹过程中，终端需求的改善必然会导致物价水平的反弹，下半年后半段CPI有可能走稳。

　　央行货币政策在利率市场化的推动和物价下行的情况下，下半年可能还有1-2次的降息。结构性减税依旧是财政政策的基调，通过减税增进社会公平，激发企业家精神，提振经济发展的活力和创新动力。

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