市场热点:市场在犹豫中震荡,医药板块介入良机

　　大幅增长的板块和品种具有较大的相对优势。特别在中报即将披露的前夕,相关的预告将直接影响股价波动。自上而下去看,医药、环保等行业是较好的选择,自下而上去看,环比增长和同比增长将成为重要的催化剂对个股的超额收益产生作用。

　　在选股上我们认为,一方面要避免欧洲局势动荡对周期品板块带来的负面冲击,另一方面,兼顾政策因素带来的相关行业机会,选择一些成长确定、估值合理,以及具有一定抗周期性中盘蓝筹股。我们近期反复强调医药股,事实上,医药股也是今年二季度以来涨幅最大的一级行业之一,而近期的回落将是较好介入良机。

　　我们看到相关政策性趋势转好:第一,注射剂生产线须在13年底完成新版GMP改造,部分小企业可能彻底退出行业,产业集中度将提升(如大输液行业),冻干等设备提供商受益。第二,非基药招标进展缓慢,多数省份选择等待观望,低价招标思路扩展至非基药招标的可能性极低。第三,新版医保目录定价将分批出台,在给新产品定价的同时,老产品价格也将根据市场最新价格下降,但发改委层面降价对多数企业影响有限。第四,医药流通行业整顿将对底价代理模式产生致命冲击,医药流通行业集中度将提升,利好龙头企业,由于波及面极广,政策推进速度考验政府决心。第五,保监会下发《关于贯彻落实〈“十二五期间”深化医药卫生体制改革规划暨实施方案〉的通知》,其中购买医疗商业保险,给予税收优惠,如果和欧美医疗商业保险规则接轨,作为税前列支,对个税高的高收入阶层有很大激励作用,这对医药行业都是重大利好。此外,医药行业估值水平具备吸引力。目前医药板块2012年预测市盈率21倍,已经低于历史均值,考虑PEG值,部分个股已经具备很好投资价值。

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