医药生物行业2012年下半年报告:追寻太阳透过云彩的光

　　投资策略

　　医药的底部一季度已经确认,未来即便有反复向上趋势不变,回调是买入机会:根据我们对行业的分析,影响收入的政策偏长期可暂时忽略,下半年影响医药投资的关键要素是利润。而影响利润的招标政策在改善,因此我们认为医药的投资环境趋势是向上的。

　　收益空间在于估值持续但有反复的提高(三季度)和年度估值转换(四季度):下半年收益来自两种,一是政策好转预期导致的估值修复,5月份以来已经展开,预计后续会有反复,回调后会继续出现这种收益空间;二是回归医药成长性投资的年度估值转换,赚取利润增速的收益。

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